بنك اليابان: مسار تدريجي نحو سعر الفائدة المحايد – ING
يجادل محللا ING كريس تيرنر وبادريك غارفي بأن بنك اليابان من المرجح أن يرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% ثم يمضي بحذر. ويريان وجود مقاومة حكومية للتشديد القوي، ويتوقعان زيادتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس في يناير وأبريل، ما يرفع سعر الفائدة الأساسي إلى 1.75%، وهو مستوى يعتبرانه قريبًا من الحياد قبيل خفض مؤقت لضريبة الاستهلاك.
من المتوقع أن يرفع بنك اليابان الفائدة مع التزامه الحذر
"أقرّ التواصل الرسمي من بنك اليابان هذا العام بأن سعر الفائدة الحقيقي للسياسة النقدية سلبي ويحتاج إلى الرفع. كما تناولت خطابات مختلفة لبنك اليابان مفهوم السعر المحايد، الذي يرى معظمهم أنه يقع ضمن نطاق 1.1%-2.5% بالقيمة الاسمية."
"نشك في أن بنك اليابان يرغب في مفاجأة المستثمرين وسكوت بيسنت عبر الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 1.00%. ويبدو أن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% هو السيناريو الأرجح. أما الخطر الأكبر قليلًا مقارنة بالإبقاء على الفائدة دون تغيير فهو رفعها بمقدار 50 نقطة أساس، ربما كجزء من تفاهم أوسع مع واشنطن يهدف إلى دفع USD/JPY إلى الانخفاض بشكل مستدام، وتقليل الحاجة إلى تدخل واسع النطاق من بنك اليابان لبيع الدولار، والمساعدة في استقرار السندات الحكومية اليابانية."
"ومع ذلك، تتبنى الحكومة اليابانية استراتيجية قوية داعمة للنمو، ولا شك أنها ستعبر عن معارضتها لدورة تشديد أكثر حدة. وربما نكون نقلل من تقدير حدوث تحول هنا، لكن من الصعب تصور أن يدعم المسؤولون الحكوميون دورة تشديد أسرع بكثير، سواء عبر رفع بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر أو عبر زيادتين متتاليتين في سبتمبر وأكتوبر. وبدلًا من ذلك، يتمثل تقديرنا الأساسي في زيادتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس في يناير وأبريل المقبلين، ما سيرفع سعر الفائدة الأساسي إلى 1.75%."
"ويبدو أن سعر فائدة أساسيًا قريبًا من الحياد عند 1.75% في أبريل المقبل يمثل هدفًا مناسبًا قبل خفض ضريبة الاستهلاك على الأغذية والمشروبات غير الكحولية من 8% إلى 1% في ذلك الشهر لمدة عامين. ومن شأن ذلك أن يضغط بقوة على التضخم الرئيسي — وربما خلال العامين المقبلين — وسيخلق بيئة صعبة لتنفيذ مزيد من التشديد."
"وعندما يتعلق الأمر بالأسعار، فقد تحول خطاب بنك اليابان بشكل واضح نحو اعتبار التضخم يسير على مسار مستدام. ويتمثل أحد المحاور الرئيسية الآن في أن ارتفاع أسعار المدخلات/المنتجين بات أكثر ترجيحًا لأن ينتقل إلى مؤشر أسعار المستهلك على نطاق أوسع. وأظهر أحدث مسح تانكان للأعمال ارتفاعًا حادًا في توقعات أسعار الإنتاج، ويركز بنك اليابان بشدة على النمو السنوي البالغ 7% في أسعار سلع الشركات."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
