美元：聯準會升息使上行風險持續存在－BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，在聯準會（Fed）鷹派升息後，美元（USD）維持漲勢，10 年期美國公債殖利率回落，股市則表現較為穩健。FOMC 升息 25 個基點，並暗示要讓通膨回到目標水準，仍有更多工作要做。Haddad 總結表示，全球緊縮限制了 USD 的上行空間，但美國經濟成長使 USD 風險仍偏向上行。

鷹派聯準會支撐美元上行

「USD 延續聯準會會後的漲勢，10 年期美國公債殖利率正在回落，而 S&P500 期貨走高。FOMC 此次升息立場偏鷹。市場的即時反應是 USD 與短天期殖利率上升，而股市下跌。」

「如市場普遍預期，FOMC 在連續五次按兵不動後，將目標利率區間上調 25 個基點至 3.75%-4.00%，這也是自 2023 年 7 月以來的首次升息。此次升息之所以偏鷹，原因包括：(i) 決議獲得一致通過。(ii) 2026 年點陣圖朝向市場定價移動，顯示年底前可能再升息 25 個基點。(iii) 2026 與 2027 年的實質 GDP 成長預測被上修。(iv) 整個預測期間的失業率預估均略為下調。(v) PCE 通膨預計要到 2029 年才會達到 2% 目標，較原先晚了一年。」

「更重要的是，聯準會主席 Kevin Warsh 表示，聯準會要讓通膨回到目標水準，仍有更多工作要做。Warsh 強調，『通膨太高，而且已持續太久，』並補充指出，潛在通膨趨勢尚未『出現顯著改善』。Warsh 再次指出，『仍有太多類別在 6 個月與 12 個月基礎上，漲幅高於 3%。』」

「總而言之，其他主要中央銀行的緊縮政策限制了政策分歧，這意味著 USD 不太可能創下新的週期高點。但相較於其他主要經濟體，美國的成長優勢使 USD 風險偏向上行。」

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