日圓盤整，交易員權衡疲弱的美國數據與市場情緒

• 週三 USD/JPY 交投於 157.65 附近，儘管美元普遍走弱，日內變動仍不大。
• 美國民間就業表現令人失望，而美國服務業活動也略有放緩。
• 市場正關注美伊談判進展，而日圓則持續受到日本央行預期支撐。

截至撰稿時，週三 USD/JPY 交投於 157.65 附近，日內變動不大，因美元（USD）走弱被投資人對日圓（JPY）的審慎態度所抵消。

在一連串遜於預期的美國經濟數據公布後，美元持續承壓。Automatic Data Processing（ADP）報告顯示，美國民間部門 7 月新增就業 4.4 萬人，低於市場預期的 7 萬人，且前值 6 月為增加 9.8 萬人。與此同時，Institute for Supply Management（ISM）公布，7 月服務業採購經理人指數（PMI）為 54.1，略低於預期的 54.5。儘管服務業仍顯示擴張，但就業指數由前值 51.2 降至 47.4，凸顯招聘條件轉弱。

有報導指出，美國財政部已解除部分與伊朗相關的制裁，取消對兩架飛機及三家航空公司的限制，這也拖累美元表現。此舉被視為美國（US）與伊朗談判取得進展的訊號。另有報導指出，阿曼與伊朗之間的一份協議草案已完成，目前正等待德黑蘭批准，進一步改善整體市場情緒。

日本方面，投資人持續評估日本央行（BoJ）6 月政策會議紀要。儘管該文件早於最新貨幣政策發展，但內容顯示，決策官員當時已在討論因應通膨風險而進一步升息的必要性。日本央行總裁植田和男也一再表示，若經濟條件允許，央行已準備好持續推進貨幣政策正常化，為日圓（JPY）提供潛在支撐。

與此同時，路透調查顯示，絕大多數外匯策略師認為，僅靠日本當局進一步干預，將不足以持續支撐日圓。這強化了市場觀點，即該貨幣的長期走向將主要取決於日本央行的貨幣政策前景，以及與美國之間的利差。

隨著 BoJ 升息機率上升，加上美國干預強化 USD/JPY 上限，日圓支撐增強

Brown Brothers Harriman 的策略師指出，隨著日本更強勁的薪資數據提振市場對 BoJ 進一步收緊政策的預期，「USD/JPY 正守在其 200 日移動均線（158.04）下方不遠處」。他們表示，「日本薪資增長加快提升了市場對 BoJ 升息的押注」，其中 6 月整體名目薪資年增率為「3.4%，符合市場預期，前值 5 月為 3.2%」，而波動較小的全職員工固定薪資則「加速至高於預期的四個月高點 2.9% 年增率（市場預期：2.7%），前值 5 月為 2.5%」。

在利率定價方面，BBH 強調，「市場隱含的 BoJ 在 9 月 18 日下次會議升息 25 個基點至 1.25% 的機率，已由薪資數據公布前接近 40% 的低點升至 60%。」他們承認，「日本的核心通膨仍然溫和」，但認為「風險偏向市場進一步以鷹派角度重新定價 BoJ，從而有利於 JPY」，並指出「政策利率接近央行中性區間（1.10%-2.50%）的下緣，而經濟運行高於潛在水準」。

在政策面上，BBH 也指出近期官方行動所釋出的訊號。他們表示，「昨天，美國財政部長 Scott Bessent 含蓄證實，作為上週五與日本聯合干預的一部分，美國是以歐元買入日圓，而非買入日圓並賣出美元。」根據 BBH，Bessent 「表示他已向歐洲方面保證，此次干預只是美國儲備資產的重新配置，並補充說『在我看來，歐元似乎更接近均衡價格』。」

儘管 BBH 承認，「考量到日圓每日成交量高達 1.61 兆美元，這些外匯持有部位規模太小，不足以成為改變日圓走勢的關鍵因素」，但他們強調，「政策訊號非常強烈」。在他們看來，這種立場「顯著提高了對抗日圓走強的成本，並為 USD/JPY 設下更為明確的上限」。