今日外匯：市場在傑克森霍爾研討會前趨於平靜
以下是您在 8 月 27 日星期四需要了解的內容：
由於投資人於備受矚目的 Jackson Hole Symposium 舉行前避免建立大部位，週四歐洲早盤的交易走勢仍然震盪。美國經濟日曆將公布 7 月商品貿易收支數據，以及每週初請失業金人數。
本週美元價格
下表顯示本週美元（USD）兌所列主要貨幣的百分比變動。美元兌加幣表現最為強勢。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.21% | 0.33% | 0.30% | 0.58% | -0.25% | 0.48% | 0.53% | |
| EUR | -0.21% | 0.13% | 0.02% | 0.36% | -0.45% | 0.27% | 0.32% | |
| GBP | -0.33% | -0.13% | -0.17% | 0.25% | -0.55% | 0.14% | 0.21% | |
| JPY | -0.30% | -0.02% | 0.17% | 0.33% | -0.46% | 0.27% | 0.31% | |
| CAD | -0.58% | -0.36% | -0.25% | -0.33% | -0.77% | -0.06% | -0.04% | |
| AUD | 0.25% | 0.45% | 0.55% | 0.46% | 0.77% | 0.72% | 0.77% | |
| NZD | -0.48% | -0.27% | -0.14% | -0.27% | 0.06% | -0.72% | 0.05% | |
| CHF | -0.53% | -0.32% | -0.21% | -0.31% | 0.04% | -0.77% | -0.05% |
熱力圖顯示主要貨幣彼此之間的百分比變動。基準貨幣取自左側欄位，報價貨幣取自上方列。例如，若您從左側欄位選擇美元，並沿著水平線移動至日圓，方框中顯示的百分比變動即代表 USD（基準）/JPY（報價）。
美國經濟分析局（BEA）週三公布，個人消費支出（PCE）物價指數年增 3.7%，而作為聯準會偏好通膨指標的核心 PCE 物價指數同期上升 3.3%。這兩項數據均與 6 月讀值一致。此外，BEA 第二次估值顯示，美國第二季年化國內生產毛額（GDP）成長率維持在 1.5% 不變。美元指數（USD Index）在這些數據公布後小幅走高，並以正值作收。週四歐洲早盤，美元指數在 99.00 上方狹幅波動。週五，聯準會主席 Kevin Warsh 將在 Jackson Hole Symposium 發表演說。
美國數據強勁推升聯準會預期並帶動短天期殖利率上揚
Deutsche Bank 策略師認為，最新公布的數據構成了「一組穩健的數據，很難與聯準會政策具有限制性的觀點相吻合」。他們指出，儘管「市場對 9 月聯準會升息的定價相當穩定（由 36% 升至 37%）」，但「對更遠期聯準會預期的重新定價幅度更大，目前市場已反映至明年 6 月前將升息 42 個基點（當日增加 3.7 個基點）」。在利率市場方面，這一變化使得「2 年期美國公債殖利率上升 3.6 個基點至 4.21%」，而「長天期端的拋售則較為溫和，10 年期上升 1.8 個基點，30 年期僅微升 0.2 個基點」。
與此同時，DBS 分析師指出，聯準會主席 Kevin Warsh 於 8 月 28 日（週五）在 Jackson Hole 發表的主題演說「仍是本週最重要的事件」，將為市場如何解讀聯準會政策立場定下基調。他們強調，「Warsh 面臨艱難的平衡：一方面要捍衛聯準會的獨立性與物價穩定使命，另一方面又要在不放棄其偏好較少前瞻指引的情況下，更清楚說明聯準會的反應函數」，凸顯出在不承諾更明確政策訊號的前提下安撫投資人的挑戰。
美國總統 Donald Trump 週三接受 Al Jazeera 採訪時表示，對伊朗的經濟戰與軍事行動是有效的，並補充稱，美方並不急於與德黑蘭展開談判。原油價格在週中小幅上漲後，於週四歐洲早盤轉為走低，西德州中質原油每桶交投於 80.30 美元附近，當日跌幅超過 1%。
EUR/USD 在週三收跌後持穩於 1.1650 附近。稍晚在歐洲時段，歐洲央行（ECB）將公布貨幣政策會議紀要。
GBP/USD 在週三下跌近 0.4% 後持續承壓，週四早盤交投於 1.3600 下方。
USD/JPY 在連續三個交易日錄得小幅上漲後，持穩於 159.00 上方。
黃金 (XAU/USD) 週三遭遇沉重賣壓，跌幅超過 1%。在週四亞洲時段早盤出現看漲走勢後，XAU/USD 再度轉跌，回吐當日漲幅。截稿時，該貨幣對當日幾乎持平，略低於 4,600 美元。
TD Securities 指出 CTA 支撐有限，黃金漲勢被視為脆弱
根據 TD Securities 的說法，貴金屬「在這個較高區間中獲得支撐」，但該行認為「從目前水準來看，CTA 進一步加碼多頭部位的空間有限」，目前更多是由主觀型資金流在支撐行情。展望後市，TD Securities 警告，由於市場「仍在反映 2027 年升息預期，且能源市場仍是顯著風險」，目前這波走勢可能為時過早，並提醒「這波漲勢可能太早，尚不足以推動黃金重新挑戰歷史高點」。
聯準會常見問題
美國的貨幣政策由聯準會（Fed）制定。聯準會有兩項使命：實現物價穩定與促進充分就業。其達成這些目標的主要工具是調整利率。 當物價上漲過快且通膨高於聯準會 2% 的目標時，聯準會會升息，提高整體經濟中的借貸成本。這將使美元（USD）走強，因為美國對國際投資人而言成為更具吸引力的資金停泊地。 當通膨降至 2% 以下，或失業率過高時，聯準會可能降息以鼓勵借貸，這通常會對美元構成壓力。
聯準會（Fed）每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會（FOMC）評估經濟情勢並作出貨幣政策決策。 FOMC 由 12 位聯準會官員組成，包括 7 位理事會成員、紐約聯邦準備銀行總裁，以及其餘 11 位地區聯邦準備銀行總裁中的 4 位，後者以輪值方式擔任一年任期。
在極端情況下，聯準會可能採取稱為量化寬鬆（QE）的政策。QE 是指聯準會在金融體系運作受阻時，大幅增加信貸流動的過程。 這是一種在危機期間或通膨極低時使用的非常規政策工具。它是聯準會在 2008 年全球金融危機期間的首選工具。其作法包括聯準會印製更多美元，並用這些資金向金融機構購買高評級債券。QE 通常會削弱美元。
量化緊縮（QT）是 QE 的反向過程，亦即聯準會停止向金融機構購買債券，且不將其持有到期債券的本金再投資於新債券。這通常有利於美元價值。
