英国：通胀风险偏向上行——TD Securities
TD Securities 的 Julie Ioffe 预计，英国 7 月整体 CPI 同比将升至 2.9%，主要由于 Ofgem 能源价格上限调整所致。服务业通胀预计将放缓至 3.4%，而核心商品价格升至 1.0%，使核心 CPI 维持在 2.6%。该行强调，食品、机票和核心商品存在上行风险，可能对近期的通胀回落趋势构成挑战。
Ofgem 推动的上涨及上行风险
“我们预计 7 月整体通胀将升至同比 2.9%（市场预期：2.9%，英国央行：2.8%，前值：2.6%），这主要是由能源分项中的 Ofgem 价格上限调整所解释。剔除能源后，我们预计服务业通胀将暂时降至同比 3.4%（市场预期：3.3%；英国央行：3.4%；前值：3.6%），但核心商品通胀升至同比 1.0%（英国央行：1.0%）应会在很大程度上抵消这一影响，使核心通胀数据维持在同比 2.6%（市场预期：2.5%）。”
“未来几个月的通胀前景可能不像近期数据所显示的那样温和（不包括能源因素）。随着化肥成本和不利天气条件传导至生产成本，食品价格容易出现回升。航空票价通胀也可能再次加速，因为航空公司已经表示，将寻求通过夏季后机票价格来转嫁更高的燃油成本。”
“与此同时，核心商品通胀正显示出回升迹象，电子产品价格上涨以及供应链压力再度出现，减少了打折促销的空间。这些风险因素表明，到 2026 年末，一些通胀分项的下行改善可能会越来越难以维持。”
“除此之外，市场担忧将转向工资是否会对整体通胀略高的走势作出反应。在这方面，鉴于劳动力市场趋于宽松以及劳动者议价能力减弱，我们认为其影响并不明显。如果这些因素仍受控，英国央行更有可能将已具限制性的银行利率维持在较长时间不变，而不是选择进一步加息。”
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