随着Fed将利率定位在高于英国央行的水平，英镑小幅走低

• 在Fed自2023年以来首次加息前，GBP/USD走低，收于1.3470附近，下跌0.2%
• 英国CPI将于周三06:00 GMT公布，预期为3.1%，前值为2.9%
• 期货市场计入到2027年年中英国央行将加息四次，且首次加息在周四落地的概率为15%

GBP/USD周二收于1.3470附近，下跌0.2%。周三亚洲时段和伦敦时段是Fed预计自2023年7月以来首次加息前的最后交易时段。到纽约收盘时，其利率上限应比英国银行利率高出25个基点。英国央行将于周四投票决定是否跟进，市场预计其将按兵不动。

两边都计入四次加息，但只有一边有明确日期

货币对反映的是两家中央银行预期利率之间的差距，而不是任一方所处的绝对水平。英国银行利率为3.75%，Fed利率区间上限也是3.75%，而周三将把美国利率上限推升至4.00%。随后，期货市场预计Fed到3月将升至4.25%或更高，并且到6月更有可能升至4.50%或更高。根据Trading Economics的数据，英国利率期货已完全计入英国央行到明年年中加息四次，这一数量相同。在三大主要央行中，欧洲央行（ECB）自6月以来已加息两次，Fed将在周三加息，而英国央行在2026年尚未行动。

不同之处在于时间表。Fed的首次加息在周三。英国央行已连续五次会议将利率维持在3.75%。7月投票结果为6比3，其中三名委员主张加息25个基点；某交易台预计周四仍将是同样的三人、同样的票数分歧，而期货市场给予此次会议约15%的加息概率。市场预计英国央行到明年夏季将加息四次，并认为周四有15%的概率成为首次加息时点。周三将使利差朝有利于美元的方向扩大25个基点，而市场预计周四将维持这一局面。

通胀比英国央行预测提前一个季度触顶

英国消费者物价数据将于周三06:00 GMT公布，比Fed决议早12小时。市场预期截至8月的一年期CPI为3.1%，高于7月的2.9%；核心通胀率预计持稳于2.6%，零售物价指数为3.5%。7月的上涨来自家庭能源价格上限调整。英国央行8月自身预测显示，通胀将在第四季度于3.2%附近见顶，因此周三的预期意味着峰值提前一个季度到来，而这也是Fed采取相反行动之前，唯一可能提振英镑的既定事件。

周二的劳动力数据则传递出相反信号。8月申领失业救济人数增加2.78万人，高于预期的0.83万人，也逆转了7月减少1.18万人的表现；领取工资员工人数环比减少2.6万人，同比减少14.5万人；失业率持稳于4.9%，优于预期的5.0%。常规薪资增速为3.5%，其中私营部门为2.9%，公共部门为6.3%。委员会对两者设定的是同一个利率。高通胀与疲弱就业之间的权衡，正是委员会已经面临的论点，而这也是英镑在周三早间唯一可能上行的路径。

英国国债收益率创2007年以来最高，但英镑并未受益

10年期英国国债收益率上周交投于5.4%附近，为2007年以来最高水平，而GBP/USD周二收于其30日区间底部。收益率之所以能支撑一国货币，是因为当中央银行主导推高收益率时，额外回报体现的是政策立场。当市场自行推高收益率时，额外回报只是持有债务的价格，货币本身并不会因此受益。Goldman Sachs认为，英国国债市场朝着计入加息的方向推进可能已经过头。英国央行行长上周表示，再次加息并非不可避免。而市场却计入了四次。

Fed将于周三18:00 GMT公布利率决定，市场对加息25个基点的定价概率为92.5%，新闻发布会将在18:30 GMT举行；此前，8月零售销售数据将于12:30 GMT公布，预期增长0.8%。英国央行将于周四11:00 GMT跟进公布决定，市场预计银行利率维持在3.75%，投票结果预计为6票维持、3票加息、0票降息。英国8月零售销售将于周五06:00 GMT公布，预期环比下降0.2%，此前为下降0.5%。

关键水平与倾向

阻力位：1.3500区域是首道关口，周二高点与50日指数移动平均线（EMA）在此重合，而周二收盘跌破该均线是自8月初以来首次。1.3550区域压制了9月3日至9月10日的每一个交易日，是更关键的阻力。其后是8月下旬接近1.3600的高点。

支撑位：周二低点略高于1.3450，是第一道支撑，该位置也是汇价在9月2日反转之处。200日EMA与8月初底部共同位于1.3400区域，而7月下旬接近1.3300的低点则是下方下一支撑。

倾向：只要1.3500区域构成压制，整体偏空，首个目标看向1.3400区域，第二目标看向1.3300。作为动量指标的日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）读数接近16，低于20这一8月初抛售止步时所在的水平。若日线收盘重新站上1.3550，则该看法失效。

GBP/USD日线图