泰铢：电子产品繁荣对汇率的支撑有限——MUFG
MUFG的Lloyd Chan对泰铢仍持谨慎态度，维持年底USD/THB预测在34.00。报告认为，尽管泰国电子产品出口繁荣，但贸易条件恶化、GDP增长疲弱、泰国央行利率偏低、外国证券投资持续流出以及财政约束加剧，抵消了这一利好，使泰铢持续面临下行压力。
电子产品出口增长被宏观逆风抵消
“我们对THB仍持谨慎态度，并维持年底USD/THB为34.00的预测。尽管泰国正受益于科技周期，但更强劲的电子产品出口不足以抵消贸易条件恶化、增长疲弱、低利率、证券投资持续流出以及财政约束加剧所带来的影响。”
“泰国电子产业的繁荣所带来的外汇支撑，低于出口增长 headline 数据所显示的水平。泰国是电子产品生产所需半导体的净进口国。芯片价格上涨以及进口成分增加，推高了电子产品进口账单，限制了电子产品贸易的净收益。”
“泰国还面临更广泛的大宗商品冲击，正在拖累其外部收支。由于能源、金属和中间品价格上涨，贸易条件已跌至27年来最低水平。”
“增长背景表明USD/THB仍有进一步上行空间。美国经济增长依然具有韧性，而泰国Q2 GDP同比增速放缓至1.9%，其中净出口对泰国经济增长构成了主要拖累。”
“泰国央行政策利率仍仅为1.0%，并且即使Fed已经加息且未来几个月可能进一步收紧，预计该利率仍将维持至2027年初。泰国央行低利率，加上泰铢被高估、外国证券投资持续净流出，以及财政能力有限、难以缓冲油价冲击的影响，应会令THB持续承压。”
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