原油：霍尔木兹海峡航运与政策风险——MUFG
MUFG的Derek Halpenny分析了围绕霍尔木兹海峡石油运输流量的不确定性以及美国燃料库存紧张如何影响原油价格。相互矛盾的航运估算、不断变化的外交信号，以及馏分油和汽油库存的大幅下降，使能源市场对供应预期的变化保持高度敏感。
聚焦霍尔木兹海峡流量与库存
“原油价格也有所回落，因特朗普总统表示霍尔木兹海峡的水雷已被清除，尽管市场对这一说法是否属实持怀疑态度。”
“那么，这会不会成为能源价格再度反弹的开端？答案无疑将取决于当前通过霍尔木兹海峡的运输量究竟有多大。虽然很难确定，但当前油价水平表明，运输流量高于此前预期。”
“美国能源部长Chris Wright称，上周美国军方曾在单日内协助超过1500万桶石油通过霍尔木兹海峡，7日平均每日超过800万桶。追踪数据（每日200万至600万桶）表明这一说法有所夸大，但未被追踪的船只（即未开启应答器的船只）可能是造成差异的合理原因。可以合理认为，真实数字可能介于两者之间，而这仍将是一个值得关注的水平。”
“油价似乎对利好消息的反应更为明显，并在利好消息推动下回落，而不是在利空消息推动下上涨。周二《纽约时报》的一篇报道称，美国正考虑让外交官重返中东，这表明华盛顿并不预期局势会重回全面冲突，该消息帮助推动油价走低；但昨日的事态发展使其中部分而非全部跌幅被收复。”
“伊朗—阿曼关于霍尔木兹海峡收费的协议被视为伊朗展现强硬立场的证据，可能引发美国回应；与此同时，能源库存数据显示馏分油和汽油库存大幅下降。美国能源信息署（EIA）表示，按季节性因素调整后，馏分油库存目前已降至有记录以来的最低水平。”
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