挪威央行：通胀回落放缓利率路径——Nomura
野村经济学家指出，尽管CPI-ATE通胀走软，挪威央行仍在8月将政策利率维持在4.25%不变。该行仍暗示可能进一步加息，但他们目前预计将在11月行动，且风险偏向于不再额外加息，并预计在2027年9月之前不会降息。
2026年第二次加息被推迟至11月
“尽管潜在通胀意外放缓，但行长今天的指引是，‘现在断定通胀前景已发生实质性变化还为时过早。因此，仍可能有必要上调政策利率。’”
“如果不是因为两次较为温和的通胀数据，我们认为挪威央行今天本会提高政策利率。在挪威央行6月会议上，其政策利率预测显示，8月加息的概率约为50%，且该预测在2026年第四季度达到4.55%的峰值，甚至暗示今年存在第三次加息的可能性。”
“我们预测，今年剩余时间以及2027年的CPI-ATE通胀增速将低于挪威央行的预期。不过，我们仍预计该指标将再次上升，并在2026年下半年同比平均达到2.9%。”
“我们将对挪威央行2026年第二次加息的预测从原先时间点推迟至11月会议。今天声明中的措辞让我们认为，今年第二次加息的可能性如今低于6月时的判断，但除非未来的通胀数据让政策制定者对通胀放缓进程更有信心，否则这仍是最可能出现的情景。”
“尽管6月和7月的通胀数据令人鼓舞，但我们仍认为，挪威央行在未来几个月开始讨论降息还为时过早，因为潜在通胀仍高于目标水平。我们认为，在过去几年一直受顽固通胀困扰之后，政策制定者会希望在降息之前确认通胀正回归目标，因此我们预计要到2027年9月才会降息。”
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