日元因日本央行分歧和顺差收窄而承压

• 由于日本央行董事会对未来加息路径看法分歧，日元持续承压，USD/JPY走高。
• 6月经常账户顺差大幅下滑，削弱了JPY的基本面支撑。
• 美伊紧张局势升级提振美元，推动USD/JPY进一步上行。

USD/JPY在前一交易日录得温和跌幅后重新走强，周一亚洲时段交投于158.20附近。日本央行（BoJ）公布7月30日至31日货币政策会议《意见摘要》后，日元（JPY）延续跌势，令该货币对维持强势。

摘要显示，董事会成员之间存在明显分歧；部分成员主张维持利率不变，以评估此前加息滞后影响，而另一些成员则主张维持甚至加快紧缩周期，理由是物价上行风险正在增加。尽管成员们指出，中东紧张局势正在拖累经济活动，但他们也强调，与人工智能相关的强劲需求以及温和复苏的国内经济仍在提供一定对冲。

2026年6月，日本经常账户顺差收窄至9230亿日元，较上年同期的1.2818万亿日元大幅下降，也低于市场预期的1.512万亿日元。尽管与人工智能相关的电子产品出口强劲，帮助缓冲了收支表现，但主要受原油进口增加推动的进口大幅飙升，最终拖累了整体顺差。

随着美元（USD）继续受到广泛避险情绪支撑，USD/JPY进一步上涨。地缘政治紧张局势依然高企，持续中的美伊冲突进入关键外交阶段，激烈的军事交锋以及围绕霍尔木兹海峡的战略施压加剧了市场谨慎情绪。尽管伊朗官员周日表示，在阿曼斡旋下，围绕海峡管理问题的谈判正在取得进展，但市场对美元这一避险资产的需求依然稳固。

市场认为Fed预期将推动收益率进一步下行空间

据TD Securities称，再次加息的风险“仍然存在”，但该行认为，即将公布的通胀数据可能成为利率预期的关键。该团队指出，其对下周CPI的预测——“下周核心CPI和整体CPI环比分别为0.20%和0.15%”——“可能会进一步削弱市场对加息的定价”。TD Securities补充称，鉴于“近期利率上行的大部分走势由Fed预期推动”，随着加息预期被进一步剔除，“利率可能会走低”。

Musalem警示持续性的通胀风险，Fed立场仍偏鹰派

Fed官员Musalem释放出略偏更鹰派的信号，FXS Speechtracker评分为7.4，高于7.0的历史基线，凸显出其对通胀预期可能失去锚定的担忧，尽管目前通胀预期仍被描述为稳定并与2%的目标一致。在能源波动背景下强调核心通胀、倾向渐进式加息，并评估核心通胀可能位于2.5%至3%之间——再加上其表示在必要时愿意令市场感到意外——都强化了其偏向更紧政策以及“更高利率维持更久”的立场。其关于美元储备货币地位未受威胁、美国仍是增长最快且最具创新力并拥有强大法治体系的经济体的表述，也进一步支撑了美元的建设性前景，尤其是在金融环境仍被视为高度宽松、且许多资产价格依然处于高位的情况下。

FXS Fed Sentiment Index维持不变，上升0.00点，报138.69的鹰派水平，表明尽管讲话评分略高于基线，但更广泛的政策基调仍持续偏紧，而非出现新的升级。鉴于该指数稳固高于中性水平100，并与偏高的FXS Speechtracker读数一致，市场可能会将Musalem的言论解读为强化了现有预期，即Fed将维持谨慎、依赖数据的路径；如果通胀未能持续向2%目标靠拢，则倾向于进一步收紧政策。