印度卢比：通胀与贸易重塑 INR —— Commerzbank
Commerzbank经济学家指出，印度8月CPI同比升至4.8%，高于RBI的中点目标，但仍低于央行全年预测。他们认为，政策前景变得更加微妙平衡，5.25%利率水平大概率将维持不变，但措辞可能偏鹰派。贸易逆差收窄和强劲的资本流入应会支撑INR，尽管油价上涨正对通胀和汇率构成压力。
CPI走高，但外部环境组合仍具支撑
“8月CPI通胀同比升至4.8%（彭博一致预期：4.9%），高于7月的4.5%。这是自2024年12月以来的最高读数，也是连续第三个月高于印度储备银行（RBI）4%的中点目标。”
“年初至今，通胀平均约为3.8%，仍低于RBI对2026-2027财年的5.0%预测，并处于其2%-6%目标区间的下半区间。不过，如果油价在较长时间内维持高位，上行风险将加大。”
“不过，政策前景因此变得更加微妙平衡。预计RBI将在10月7日的下次会议上把政策利率维持在5.25%不变，但可能会是一次鹰派按兵不动。RBI行长Sanjay Malhotra上周五表示，潜在价格压力仍然较低，这表明目前收紧货币政策的紧迫性有限。”
“在贸易方面，8月贸易逆差收窄幅度超过预期，降至269亿美元（彭博一致预期：322亿美元），而7月为320亿美元。”
“贸易逆差收窄应会支撑印度的外部状况，此前经常账户在第二季度由第一季度65亿美元顺差转为42亿美元逆差。与此同时，旨在吸引外国资本的措施增强了金融账户。”
“在外汇市场，USD/INR昨日上涨0.4%至95.96，略低于具有重要心理意义的96.00关口。受原油价格上涨和美元走强影响，INR此前有所走弱。”
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