印度卢比：受控通胀支持印度央行暂停加息——Commerzbank

Commerzbank的外汇团队指出，印度7月CPI同比小幅升至4.5%，但仍处于印度储备银行的目标区间内，核心通胀维持在3.9%。该行预计，鉴于食品和能源价格压力仍受控，RBI将把回购利率维持在5.25%不变；同时，接近6930亿美元的外汇储备也为平抑USD/INR波动提供了充足空间。

卢比保持稳定，外汇储备缓冲强劲

“7月通胀同比上涨4.5%，略高于预期（彭博一致预期：4.4%），高于6月的4.4%。这是自2024年12月以来的最高读数，不过仍处于印度储备银行（RBI）2%-6%的目标区间内。今年以来，通胀平均为3.6%，仍低于RBI 4.0%的中点目标以及其对2026-2027财年的5.0%预测。”

“在货币政策方面，受控的通胀数据支持这样一种观点，即RBI在可预见的未来很可能将政策回购利率维持在5.25%不变。行长Sanjay Malhotra本周早些时候表示，‘通胀或多或少已得到控制’，这与RBI对潜在价格压力相对乐观的评估一致。”

“尽管RBI预计未来几个月通胀将上升并在第三季度见顶，但季风形势改善以及原油价格部分回落，已降低了近期的通胀风险。这支持RBI保持中性政策立场，并继续采取观望方式。若要重新转向收紧倾向，可能需要看到更明确的证据，证明更高的食品和能源价格已通过第二轮传导推高更广泛的通胀。”

“RBI拥有充足火力来平抑短期波动，截至7月31日当周，外汇储备增加105亿美元至6930亿美元，相当于10.4个月的进口覆盖。这是六个月来最大的单周增幅，并将外汇储备推升至接近三个月高位。储备增加得益于RBI的FCNR(B)存款计划项下资金流入，截至7月底，该计划已吸引367亿美元。”

“在外汇市场，USD/INR昨日下跌0.1%至95.33。过去两个月，USD/INR一直维持在94.00-96.80区间内。有报道称，在原油价格高企之际，RBI在在岸市场卖出USD以支撑INR。”

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