欧元：目前政治风险似乎仍受到控制——Nomura
野村的外汇策略师指出，德国地区选举中 AfD 近期的得票增长迄今对 EUR/USD 几乎没有影响，因为市场将其视为地方性事件，对全国层面的影响有限。他们认为，EUR/USD 仍受到相对偏鹰的欧洲央行（ECB）、美国例外论减弱以及欧元区投资组合资金流改善的支撑，同时也承认德国和法国政治局势是下行风险。
欧元下行风险与国家政治相关
“对于外汇市场而言，只有当 AfD 在地区层面的成功在全国层面变得更加明确时，才可能对欧元产生明显的负面影响，尤其是在提前选举被触发、且该党看起来有望成为议会第一大党时。”
“外汇市场在周末几乎没有对 AfD 获胜的消息作出反应，我们认为原因有二。首先，选举结果与投票前民调所显示的情况相比仅略有差异；其次，结果仍局限于地方选举，对国家政治的影响有限。不过，如果 AfD 的升势在接下来的地区选举中得到延续，市场可能需要开始给予更多关注。”
“例如，如果总理 Merz 被迫下台，并且提前选举开始成为现实，那么欧元可能会开始计入一定的负面风险溢价，而 AfD 也可能成为角逐第一大党的有力竞争者。”
“尽管如此，我们在最近关于地区政治的报告中曾指出，欧元目前可能在一定程度上不受负面政治风险影响。右翼民粹主义的崛起仍带有民族主义色彩，但对于欧元区国家而言，退出欧盟或单一货币的威胁已远不如过去那样突出。”
“我们仍维持做多 EUR/USD，因为我们认为，相较于其他中央银行，欧洲央行（ECB）更偏鹰的反应函数、美国例外论的减弱、资金流向欧元区的投资组合配置转变，以及从多项指标来看市场对欧元仍略微偏空的仓位状况，都将令欧元受益。当然，政治因素是这一观点的下行风险，不仅在德国，在法国以及较小程度上的意大利也是如此。”
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