股票：强劲宏观环境支撑韧性——Danske Bank
Danske Research Team报告称，股票市场周五收高，尽管多个市场，尤其是美国市场，全周收低。该团队强调，强劲的宏观和财报数据，加上原材料板块相对公用事业板块的领涨，表明市场并未出现防御性轮动。较低的VIX水平，以及持续的AI资本开支和原油叙事，继续令股市整体韧性成为关注焦点。
尽管存在风险，市场仍未出现防御性轮动
“股票市场周五收高，但这并不能改变多个市场全周收低的事实，尤其是美国市场。北欧地区上周表现突出，是表现最强的地区之一。”
“整体主线变化不大。目前有四股力量正在塑造股票市场：围绕霍尔木兹海峡的原油叙事、AI资本开支扩张的持续性、近期新增的美元贬值担忧，以及最重要的——异常强劲的宏观数据。”
“后者仍是支撑股市的关键因素，这一点在上周再次得到体现，尤其是周五公布的PMI数据。”
“从这一背景来看，板块表现颇具启示意义。原材料板块上周表现最佳，而公用事业板块表现最差。换句话说，我们并未看到真正的防御性轮动，而这恰恰是通常在宏观面（以及资本开支）稳固时市场不会出现的情况。”
“波动性整体也仍维持在低位。VIX上周大部分时间徘徊在15.5附近，最终基本收平。”
“今晨亚洲市场大多再次走低，其中韩国市场再次出现最大波动。美国和欧洲股指期货目前交投于接近周五收盘水平的位置。”
“在宏观和财报数据如此强劲的情况下，不应低估股市的韧性。”
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