股票：对AI盈利能力的疑虑加深——Nordea
Nordea分析师Kirsti Sunde Midttun和Ole Håkon Eek-Nielsen认为，AI盈利能力正面临结构性压力，原因包括高昂的推理成本、模型快速贬值，以及来自免费和开放替代方案日益加剧的竞争。他们质疑当前商业模式的可持续性，并指出投资者对AI相关股票的怀疑情绪正在升温，同时资金正从科技股轮动至周期性、防御性及价值导向型板块。
Nordea质疑AI利润率的可持续性
“随着AI基础设施建设如今推动了美国经济增长中相当可观的一部分，我们正在评估其底层商业模式的可持续性，以及近期市场的怀疑态度是否合理。”
“尽管AI增长迅速，但我们认为其盈利能力面临多项挑战，因此对该行业前景持更为谨慎和怀疑的看法。”
“综合来看，推理成本仍然是AI开发商面临的核心经济挑战，也是当前领先模型公司尚未实现盈利的关键原因。”
“简而言之，前沿模型最好被理解为一种使用寿命异常短暂的基础设施：必须在技术过时之前释放其价值。”
“免费发布高性能模型会压低整个市场的付费意愿，并削弱那些通过收费提供访问权限的开发商的商业模式。”
“综合来看，情况是这样的：前沿模型构建成本高昂，且会在数月内贬值，同时它们面临的竞争不仅来自彼此，也来自免费、开放的替代方案。”
“今年夏季，我们也看到市场对AI相关股票出现了一些怀疑情绪。这导致资金明显从科技股流出，转向周期性、防御性和价值导向型板块。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
