要点总结
- 艾略特波浪理论认为，市场价格以反复出现的波浪形态运行，其背后的驱动力是市场群体在乐观与悲观之间变化的情绪。
- 一个完整的艾略特波浪周期包含八浪，由顺势运行的五浪和逆势运行的三浪组成。
- 推动浪由顺势运行的五浪组成，其中第3浪通常是五浪中最长、最强劲的一浪。
- 推动浪的数浪方案是否有效，取决于三条不可违反的规则，违反其中任何一条，都意味着必须重新标注波浪。
- 调整浪逆趋势运行，最常见的是由三浪组成的ABC形态，例如锯齿形或平台形；三角形则由标记为A至E的五个波段组成。
- 斐波那契比率用于描述常见的波浪长度关系，例如第2浪通常回撤第1浪的50%至61.8%。
- 失效价位是指数浪方案不再成立的价格，因此交易者通常会将止损设在略微越过该价位的位置。
- 艾略特波浪数浪具有主观性，两位分析师可能对同一张图表给出不同的数浪方案，而且任何数浪方案都无法预测确切价格。
什么是艾略特波浪理论？
艾略特波浪理论将价格图表视为群体心理的记录。交易者作为一个群体，其情绪会在乐观与悲观之间摇摆，这些情绪变化会在图表上留下有规律的形态。当乐观情绪升温时，买方推动价格逐浪走高。当情绪降温时，卖方会使价格回吐部分涨幅，随后价格才会再次上行。
该理论有两个基本组成部分：推动浪是顺趋势运行的五浪走势，调整浪则是逆趋势运行的三浪走势。
艾略特波浪理论也称为艾略特波浪原理。交易者将其应用于股票、外汇、大宗商品、指数和加密货币，因为任何有大量参与者交易的市场，都可能呈现相同的波浪形态。这一理论可作为解读市场和规划不同情景的框架，但任何数浪方案都无法预测确切的价格或日期。
这一形态之所以以艾略特命名，是因为他花了多年时间，在股市图表上梳理这些波浪结构。
谁创立了艾略特波浪理论？
美国会计师拉尔夫·纳尔逊·艾略特在研究数十年的股市图表后，于20世纪30年代创立了艾略特波浪理论。他注意到，股市价格波动会在不同时间尺度上重复出现相似的形态，并于1938年出版的《波浪原理》一书中发表了研究成果。艾略特还将波浪长度与斐波那契数列联系起来，该数列衍生出的比率后来成为波浪分析的核心组成部分。艾略特以道氏理论为基础发展出自己的观点。道氏理论较早提出市场沿大趋势运行，而艾略特则进一步细化了这些趋势内部的波浪结构。
几十年后，这一理论得到更广泛的传播。Robert Prechter和A. J. Frost于1978年合著了《艾略特波浪原理》，Prechter还创立了Elliott Wave International。艾略特波浪形态本身始于一个简单的结构，即八浪周期。
艾略特波浪形态如何运作？
艾略特波浪形态以八浪为一个周期，先是顺趋势方向运行的五浪，随后是逆趋势方向运行的三浪。五浪走势称为推动浪，三浪走势称为调整浪。
该理论为每一浪设置标记，帮助交易者判断价格处于周期的哪个阶段。
- 数字1至5用于标记推动浪中的五个子浪。
- 第1、3、5浪推动价格沿趋势方向运行。
- 第2、4浪在下一次顺势推进之前逆势回调。
- 字母A、B、C用于标记调整浪中的三个子浪。
这八浪中的每一浪都包含更小的波浪，艾略特用波浪级别来描述这种嵌套关系。
艾略特波浪的级别与分形
艾略特波浪具有分形特征，这意味着在任何时间周期上，每一浪都由更小的波浪构成，同时又是更大波浪的一部分。日线图上的一个第1浪，在小时图上可能展开为完整的五浪走势。同一个日线级别的第1浪，也可能只是周线图上一个更大波浪的起始部分。
波浪级别是对波浪规模层次的称谓。艾略特命名了九个波浪级别，从最高的超级大循环级到最低的次微级。
| 波浪级别 | 典型持续时间 |
|---|---|
| 超级大循环级（Grand Supercycle） | 数个世纪 |
| 超级循环级（Supercycle） | 数十年（约40至70年） |
| 循环级（Cycle） | 一年至数年，有时长达数十年 |
| 基本级（Primary） | 几个月至两年 |
| 中级（Intermediate） | 数周至数月 |
| 小级（Minor） | 数周 |
| 细级（Minute） | 数日 |
| 微级（Minuette） | 数小时 |
| 次微级（Subminuette） | 数分钟 |
表中的持续时间仅供粗略参考。艾略特根据波浪与周围波浪相比的形态和规模来界定其级别，因此同一级别波浪的持续时间，在不同图表上可能存在很大差异。
了解整体框架后，下一步是仔细观察周期的前半部分，即推动浪。
艾略特波浪理论中的推动浪是什么？
在艾略特波浪理论中，推动浪是沿主要趋势方向运行的五浪走势。推动浪中的第1、3、5浪推动趋势延续，第2、4浪则是逆势回调。许多介绍艾略特波浪理论的资料还使用“驱动浪”这一术语，它是一个更广泛的类别名称，泛指顺趋势运行的波浪。本指南下文统一使用“推动浪”这一术语。
在推动浪内部，第1、3、5浪各自细分为五个更小的波浪，第2、4浪则各自细分为三个更小的波浪。同样的细分结构在每个波浪级别上重复出现，由此形成完整的分形结构。此外，五个子浪通常各有其行为特征。
推动浪中的五个子浪
推动浪中的五个子浪各有典型的波浪特征，即通常伴随该浪出现的消息面、群体情绪及成交量（交易数量）特征。下表展示的是上涨市场中的五浪。在下跌市场中，同样的波浪特征反向适用，第1、3、5浪向下运行。
| 波浪 | 方向 | 常见走势 | 典型情绪与成交量 |
|---|---|---|---|
| 第1浪 | 顺势 | 第一轮上涨，初期往往不明显 | 消息面仍偏负面，成交量小幅增加 |
| 第2浪 | 逆势 | 回调不会越过第1浪起点，幅度通常较深 | 恐惧情绪再现，成交量低于第1浪 |
| 第3浪 | 顺势 | 通常是最长、最强劲的一浪，途中回调较浅 | 消息面转为正面，市场参与者纷纷入场，成交量较高 |
| 第4浪 | 逆势 | 通常横盘整理、回调较浅，回撤幅度一般不超过第3浪的38.2% | 市场情绪受挫，成交量远低于第3浪 |
| 第5浪 | 顺势 | 最后一轮上涨推动价格创出新高，通常伴随动量背离 | 乐观情绪高涨，成交量通常低于第3浪 |
第3浪通常是推动浪中最长、最强劲的一浪，因为到了第3浪，更多市场参与者已经注意到趋势并加入其中。第3浪往往在最短的时间内走出最大的幅度，途中只有较浅的回调。
第5浪是推动浪的最后一次推进，通常会出现动量背离。动量背离是指价格创出新高，而相对强弱指数（RSI）等动量指标的高点却有所降低。第5浪中的动量背离暗示买方力量正在减弱，推动浪可能接近尾声。
实际图表很少与教科书中的形态完全一致，推动浪最常见的两种变化是延伸浪和倾斜三角形。
推动浪的延伸与倾斜三角形
延伸浪是指推动浪中的第1、3或5浪，有一浪的长度显著超过另外两浪。在股票和外汇市场中，第3浪最常出现延伸。
倾斜三角形是一种楔形驱动浪，其五个子浪位于两条倾斜的趋势线之间。引导倾斜三角形出现在一段走势的开端，即推动浪的第1浪或锯齿形的A浪。终结倾斜三角形出现在一段走势的末端，即推动浪的第5浪或调整浪的C浪，而且其后往往会出现急剧反转。倾斜三角形与推动浪同属驱动浪类别，不属于调整浪。在倾斜三角形内部，第4浪可以与第1浪的价格区间重叠，而标准推动浪绝不允许出现这种情况。
要判断推动浪是否成立，艾略特波浪交易者会核对三条规则。
推动浪的三条规则是什么？
艾略特波浪理论中推动浪的三条规则，是每一个有效的推动浪数浪方案都必须满足的硬性条件。
- 第2浪绝不能越过第1浪的起点。
- 第3浪绝不能是第1、3、5浪中最短的一浪。
- 第4浪不能与第1浪的价格区间重叠。
只要违反这三条规则中的任何一条，推动浪的数浪方案就是错误的，必须重新标注波浪。倾斜三角形遵循其自身的规则，其中第4浪可以与第1浪的价格区间重叠。推动浪数浪方案失效，并不意味着更大级别的趋势已经反转。
指引与规则不同。指引描述的是推动浪中经常出现的情况，即使不符合某项指引，也不意味着数浪方案有误。
- 交替原则表明，如果第2浪调整急剧，第4浪往往呈横盘走势，反之亦然。
- 动量背离经常出现在第5浪，此时价格创出新高，动量却未同步创新高。
- 斐波那契比率常用于描述各浪的运行幅度，但价格也经常偏离这些典型水平。
将第5浪的动量背离视为第四条规则，是一种常见错误，会使交易者放弃仍然有效的数浪方案。推动浪的五浪走势结束后，调整浪便随之开始。
艾略特波浪理论中的调整浪是什么？
在艾略特波浪理论中，调整浪是推动浪之后逆主要趋势运行的三浪走势。在更大级别趋势延续之前，调整浪会回吐推动浪的部分涨幅。在其所属的波浪级别上，调整浪以三浪而非五浪结构运行，这是区分调整浪与推动浪最清晰的方法。与推动浪相比，调整浪通常更难在实时走势中识别，因为调整浪往往相互重叠、横向运行，而且在形成过程中会不断改变形态。基本的调整浪由三部分组成，分别标记为A、B、C。
调整浪的ABC形态
ABC形态也称为ABC调整，是基本的三浪调整结构，其中A浪和C浪逆趋势运行，B浪则在两者之间反弹。
- A浪是第一段逆势走势，交易者常将其误认为原有趋势中的正常回调。
- B浪沿原有趋势方向部分反弹，可能误导交易者，使其以为原有趋势已经恢复。
- C浪是调整浪的最后一个波段，通常会越过A浪的终点，其长度往往与A浪相等，或达到A浪的1.618倍。
ABC形态解释了为何如此多的交易者会误判调整浪。A浪看起来像普通回调，B浪看起来像趋势重新启动，直到C浪出现，才显现出此前已经进入更大级别的调整浪。C浪结束后，该理论预期主要趋势将以新的推动浪恢复运行。
ABC形态可以呈现为几种不同的结构。
锯齿形、平台形和三角形调整浪
艾略特波浪理论中的三种主要调整浪形态是锯齿形、平台形和三角形。锯齿形是一种快速逆势运行的急剧调整浪。平台形以横盘为主，其中B浪会回到接近A浪起点的位置。三角形是逐步收窄的横盘区间，由标记为A至E的五个波段组成，通常出现在第4浪或B浪中。
| 形态 | 走势形状 | 内部波浪 | 主要特征 |
|---|---|---|---|
| 锯齿形 | 急剧逆势运行 | 5、3、5 | B浪较短，C浪大幅越过A浪终点 |
| 平台形 | 横盘 | 3、3、5 | B浪回到接近A浪起点的位置 |
| 三角形 | 逐步收窄（或扩宽）的横盘区间 | 3、3、3、3、3（A至E五个波段） | 通常出现在第4浪或B浪，其后会出现快速走势 |
| 双重三浪 | 两个调整形态由X浪连接 | W、X、Y | 持续时间更长的横盘调整 |
| 三重三浪 | 三个调整形态由两个X浪连接 | W、X、Y、X、Z | 较少见，持续时间很长的横盘调整 |
“内部波浪”一栏显示每个波段内包含多少个更小的波浪。锯齿形的5、3、5结构，意味着A浪包含五个更小的波浪，B浪包含三个，C浪包含五个。
调整浪也可以相互连接，形成持续时间更长的形态。双重三浪通过一个X浪连接两个调整形态，三重三浪则通过两个X浪连接三个调整形态。
为了估算每一浪可能运行多远，艾略特波浪交易者会借助斐波那契比率。
斐波那契如何与艾略特波浪理论结合使用？
艾略特波浪交易者使用斐波那契比率，估算某一浪可能回撤或延伸的幅度。艾略特将波浪长度与斐波那契数列联系起来，该数列的关键比率是黄金比例1.618。38.2%、61.8%和161.8%等比率也来源于同一数列。
艾略特波浪交易者使用两种斐波那契工具。斐波那契回撤用于衡量回调可能达到的深度，因此交易者会在分析第2浪、第4浪和B浪时使用。斐波那契扩展用于衡量某一浪可能超出前一浪多远，因此交易者会在分析第3浪、第5浪和C浪时使用。
| 波浪 | 工具 | 典型比例关系 |
|---|---|---|
| 第2浪 | 斐波那契回撤 | 回撤第1浪的50%至61.8%，有时更深（76.4%或78.6%），但绝不超过100% |
| 第3浪 | 斐波那契扩展 | 长度通常为第1浪的161.8%，有时为261.8% |
| 第4浪 | 斐波那契回撤 | 通常回撤第3浪的23.6%至38.2%，很少超过50% |
| 第5浪 | 斐波那契扩展 | 长度通常等于第1浪，或为第1浪起点至第3浪终点距离的61.8% |
| B浪 | 斐波那契回撤 | 在锯齿形中，通常回撤A浪的38.2%至61.8%；在平台形中，通常为90%至100%，有时超过100% |
| C浪 | 斐波那契扩展 | 长度通常为A浪的100%，有时为161.8% |
表中的每个数值都只是典型的比例关系，价格经常在触及斐波那契水平之前止步，或越过该水平。斐波那契水平更适合作为值得关注的区域；即使某一斐波那契水平与数浪方案相吻合，交易者在据此行动之前，仍需等待价格走势确认。
将波浪结构、三条规则和斐波那契比率结合起来，就能把理论转化为交易计划。
如何在MT4和MT5交易中运用艾略特波浪理论
交易者利用艾略特波浪理论判断市场处于波浪周期的哪个阶段，并规划入场、止损和目标区域，同时始终结合其他工具使用。典型的艾略特波浪分析流程分为七个步骤。
- 从较高时间周期入手，例如使用日线图，识别主要趋势以及所交易的波浪级别。
- 标注当前数浪方案，从最近一个清晰的高点或低点开始，用数字标注推动浪，用字母标注调整浪。
- 设定失效价位，即数浪方案不再成立的价格。对于第2浪的数浪方案，失效价位就是第1浪的起点。
- 标出斐波那契水平，寻找回调可能结束的位置，例如第2浪可能在回撤第1浪50%至61.8%的位置结束。
- 等待确认，在依据数浪方案采取行动前，先等待价格走势或RSI等指标给出确认。
- 设置止损，依据数浪方案及自身风险承受能力确定位置。对于第3浪交易布局，止损可设在略低于第2浪终点或略低于第1浪起点的位置。
- 保留备用数浪方案，以防主要数浪方案失效。这样，规则被打破时，就能转向新计划，而不是措手不及。
失效价位为交易者提供了明确的离场位置，因为价格一旦越过该价位，就意味着数浪方案不再成立。第6步中的两个止损位置具有不同含义：价格跌破第2浪终点，表明“第2浪已经结束”的判断有误；价格跌破第1浪起点，则表明整个数浪方案有误。
艾略特波浪交易者最常寻找的两种交易机会，是第2浪结束后的第3浪，以及第4浪结束后的第5浪。较低时间周期的噪声更多，因此短周期图表上的数浪方案，比日线或周线图上的数浪方案更容易发生变化。
MT4和MT5都支持交易者在图表上完成这七个步骤，但只有MT5内置了艾略特波浪工具。
- 切换时间周期，使用MT5的“周期”工具栏或MT4的“时间周期”工具栏，从日线图开始识别主要趋势。
- 在MT5中标注数浪方案，使用“推动浪”和“艾略特调整浪”工具。这些工具位于“插入”菜单的“对象”下的“艾略特波浪”组中，也可在“线条研究”工具栏中找到。
- 在MT4中手动标注数浪方案，因为MT4的“插入”菜单中没有艾略特波浪工具。
- 绘制斐波那契回撤线，以第1浪的起点和终点为两个锚点，查看第2浪可能结束的50%和61.8%水平。
- 绘制斐波那契扩展线，以第1浪起点、第1浪终点和第2浪终点为三个锚点，查看第3浪的100%和161.8%水平。
- 添加相对强弱指数，可从“导航”窗口或“插入”菜单中的“指标”选项添加，用于检查第5浪是否存在动量背离。
在MT4和MT5中，这两种斐波那契工具都位于“插入”菜单的“斐波那契”组及“线条研究”工具栏中。
以下具体示例仅供说明。其中的整数均为虚构，并非真实市场行情，也不构成交易思路。
第1浪从100上涨至120，第2浪回调至110，相当于第1浪50%的斐波那契回撤。寻找第3浪交易机会的交易者会将失效价位设在100，即第1浪的起点，因为第2浪绝不能越过该位置。较紧的止损可设在略低于110的位置，跌破该位置便意味着“第2浪已经结束”的判断有误。较宽的止损可设在略低于100的位置，跌破该位置便意味着整个数浪方案有误。
第3浪从110上涨至142，上涨32点，相当于第1浪的160%，接近161.8%的斐波那契扩展水平。第4浪回调至134，回撤幅度为第3浪的25%。寻找第5浪交易机会的交易者会将失效价位上移至120，即第1浪的高点，因为第4浪不能与第1浪的价格区间重叠。
第5浪从134上涨至154，上涨20点，与第1浪等长；154附近出现的动量背离暗示推动浪可能接近尾声。随后进入调整浪，A浪下跌至140，B浪反弹至147（回撤A浪的50%），C浪下跌至133。C浪与A浪等长，均为14点，且终点低于A浪终点。
该示例符合全部三条规则：第2浪保持在100上方；第3浪上涨32点，是三个顺势浪中最长的一浪，而第1浪和第5浪均上涨20点；第4浪保持在120上方。第2浪回调较深，第4浪回调较浅，符合交替原则。
清晰的步骤固然有帮助，但这一理论也存在实际局限，每位交易者都应加以权衡。
艾略特波浪理论真的有效吗？
艾略特波浪理论可以帮助交易者梳理价格波动并规划不同情景，但仅凭该理论本身，无法可靠地预测市场，而且分析结果在很大程度上取决于数浪者。该理论主要存在四项局限。
- 数浪具有主观性，两位分析师可能对同一张图表给出不同的数浪方案，而且都认为自己的方案正确。
- 事后数浪远比实时数浪容易，当价格走势与数浪方案不符时，分析师往往会重新标注波浪。
- 艾略特波浪理论对初学者而言较为复杂，需要学习许多形态、例外情况和波浪级别，才能熟练数浪。
- Roy Batchelor和Richard Ramyar的研究在其2006年论文《道琼斯指数中的神奇数字》中发现，道琼斯工业平均指数中确实出现了一些斐波那契比率，但出现频率并未超出随机性所能解释的范围。
交易者通过三种方式降低数浪错误带来的风险。在每笔交易前设定失效价位，明确数浪方案在何处被证实有误。结合RSI、支撑位与阻力位等其他工具，并运用风险管理，避免仅凭一个数浪方案决定交易。使用日线和周线等较高时间周期，减少导致短周期数浪方案频繁变化的噪声。
将每个数浪方案视为一种可能的情景，并配合失效价位和止损，交易者就能在数浪方案出错时限制损失。
常见问题
正确拼写是Elliott Wave还是Elliot Wave？
正确拼写是Elliott Wave，其中Elliott有两个t，因为该理论以拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）命名。只有一个t的Elliot Wave，是这一理论的常见错误拼写。搜索Elliot Wave仍会找到同一理论，其波浪、规则和形态完全相同。
艾略特波浪分析最适合使用哪个时间周期？
艾略特波浪分析并不存在唯一最佳的时间周期。多数交易者先从周线图或日线图入手，识别主要趋势，再使用4小时图或1小时图标注当前波浪。极短时间周期的噪声更多，因此这些图表上的数浪方案变化更频繁，也更容易失效。
有没有用于艾略特波浪分析的指标？
没有任何指标能够可靠地替你完成艾略特波浪数浪，但某些工具可以提供帮助。艾略特波浪振荡指标通过比较5周期和34周期移动平均线来反映动量。许多交易者也使用RSI识别第5浪中的动量背离，并利用斐波那契回撤和斐波那契扩展工具标记斐波那契水平。数浪本身仍需要交易者作出判断。
道氏理论与艾略特波浪理论有什么区别？
道氏理论和艾略特波浪理论都认为市场沿趋势运行，但两者描述趋势的细致程度不同。道氏理论从整体上描述主要趋势、次级趋势和短期趋势；艾略特波浪理论则描绘详细的五浪和三浪走势，并使用斐波那契比率估算波浪长度。艾略特以道氏理论为基础，为其所描述的趋势补充了具体结构。
学习艾略特波浪理论，哪本书最好？
艾略特波浪理论领域最常被引用的著作，是拉尔夫·纳尔逊·艾略特本人于1938年出版的《波浪原理》，以及A. J. Frost和Robert Prechter于1978年合著的《艾略特波浪原理》（副标题为《市场行为的关键》）。《波浪原理》呈现了艾略特最初提出这一理论时的原貌，而Frost和Prechter的著作则使该理论得到更广泛的传播。
