Euro: ECB thận trọng trong bối cảnh điều kiện tài chính thắt chặt hơn – MUFG

Lee Hardman của MUFG nhấn mạnh rằng đồng euro đối mặt với rủi ro giảm giá khi ECB nhóm họp trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Pháp tăng mạnh và giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu tăng vọt. MUFG dự báo ECB sẽ giữ nguyên lãi suất hôm nay nhưng vẫn kỳ vọng có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và sự bất định về chính sách đã gây sức ép lên diễn biến của đồng EUR gần đây.

Điều kiện tài chính thắt chặt hơn định hình triển vọng chính sách của ECB

“Sự chú ý của thị trường giờ đây sẽ chuyển sang thông báo cập nhật chính sách của ECB vào cuối ngày hôm nay. Thông báo này sẽ thu hút nhiều sự quan tâm hơn bình thường trong bối cảnh trái phiếu chính phủ Pháp bị bán tháo mạnh, khiến việc hoạch định chính sách tiền tệ của ECB càng trở nên khó khăn. Trước đó, chúng tôi cho rằng ECB có thể tiếp tục tăng lãi suất ngay sau đợt tăng trước, khi lạm phát tháng 9 một lần nữa cao hơn dự báo, ở mức 3,8%. Giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu trong tháng này đã lên mức cao nhất kể từ đầu năm, tăng thêm khoảng 40% và làm gia tăng rủi ro lạm phát tăng cao tại khu vực đồng euro.”

“Tuy nhiên, việc các điều kiện tài chính thắt chặt ngoài mong muốn do lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, đặc biệt tại Pháp, được dự báo sẽ khiến ECB thận trọng hơn về sự cần thiết phải tiếp tục tăng lãi suất, đồng thời củng cố khả năng giữ nguyên lãi suất hôm nay. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm đã giảm khoảng 25 điểm cơ bản so với mức đỉnh của tháng trước. Việc kỳ vọng tăng lãi suất của ECB suy giảm là một trong những nguyên nhân khiến đồng euro có diễn biến kém hơn trong thời gian gần đây.”

“Những người tham gia thị trường sẽ lắng nghe kỹ các định hướng cập nhật từ ECB hôm nay để đánh giá rõ hơn mức độ mà các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể tác động đến triển vọng chính sách. Chúng tôi vẫn dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12, trước khi năm nay kết thúc.”

“Các lựa chọn chính sách tiềm năng khác bao gồm giảm tốc hoặc tạm dừng thắt chặt định lượng (QT) nhằm giúp giảm áp lực tăng đối với lợi suất trái phiếu chính phủ trong khu vực đồng euro, và/hoặc có thể sử dụng Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn Chính sách Tiền tệ (TPI) như biện pháp cuối cùng để mua trái phiếu chính phủ nếu quá trình truyền dẫn thông suốt của chính sách tiền tệ bị gián đoạn. Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng có lẽ còn quá sớm để ECB phát tín hiệu rõ ràng rằng họ đang chuẩn bị sử dụng các lựa chọn chính sách này.”

“Nhìn chung, chúng tôi cho rằng cán cân rủi ro đối với đồng euro vẫn nghiêng về phía giảm giá.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)