ดอลลาร์สิงคโปร์: ภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนตัวจำกัดความเสี่ยงที่ MAS จะคุมเข้มนโยบายมากขึ้น – UOB
Jester Koh จาก UOB ประเมินภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอของสิงคโปร์และผลกระทบต่อนโยบายของธนาคารกลางสิงคโปร์ โดยดัชนีแรงกดดันตลาดแรงงานแสดงให้เห็นว่าความหย่อนตัวเพิ่มขึ้น ซึ่ง UOB เชื่อมโยงกับการส่งผ่านผลกระทบจากแรงกระแทกด้านอุปทานไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนลง ด้วยเหตุนี้ UOB คาดว่า MAS จะคงการตั้งค่านโยบาย S$NEER ในปัจจุบันไว้ ขณะเดียวกันชี้ว่ามีความเสี่ยงเพียงจำกัดต่อการปรับเพิ่มความชันเพิ่มเติมเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อนำเข้า
ภาวะหย่อนตัวของตลาดแรงงานช่วยลดความเสี่ยงที่ MAS จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม
"ในกรณีฐานของเรา เราคาดว่า MAS จะคงการตั้งค่านโยบาย S$NEER ในปัจจุบันไว้ โดยความชันจะอยู่ที่ประมาณ 1.25% ต่อปี หลังจากมีการคุมเข้มนโยบายสองครั้งในเดือนเมษายนและกรกฎาคมของปีนี้"
"อย่างไรก็ดี เรายอมรับว่ามีความเสี่ยงต่อการปรับเพิ่มความชันอีกเล็กน้อยมาก ("very slight") (กล่าวคือ 25bps) ในการประชุมนโยบายการเงิน MPS เดือนตุลาคม 2026 หรือเดือนมกราคม 2027 เพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากเงินเฟ้อนำเข้า โดยเฉพาะท่ามกลางการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของราคาพลังงานเมื่อไม่นานมานี้ และโมเมนตัมเงินเฟ้อด้านอาหารที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่เหตุการณ์สภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยยังก่อให้เกิดความเสี่ยงขาขึ้นเพิ่มเติมต่อปัจจัยหลัง"
"สิ่งนี้สะท้อนถึงการที่เงินเฟ้อพื้นฐานออกมาต่ำกว่าคาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า"
"LMPI ของเราแสดงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับทั้งเงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดอ่อนในบางส่วนของตลาดแรงงานอาจลดทอนขอบเขตของการส่งผ่านแรงกระแทกด้านอุปทานไปยังราคาผู้บริโภค รวมถึงแรงกระแทกด้านพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และแรงกดดันเงินเฟ้อด้านอาหารที่เกิดจาก Super El Niño ที่กำลังก่อตัว"
"ดังนั้น แรงกระแทกเหล่านี้อาจไม่จำเป็นต้องทำให้ MAS คุมเข้มนโยบายอย่างรวดเร็วเช่นที่เห็นในช่วงปี 2021-2022 ซึ่งมีการคุมเข้มนโยบายถึงห้าครั้ง รวมถึงการปรับยกจุดกึ่งกลางขึ้นสามครั้ง"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)
