เงินเยนญี่ปุ่น: เยนยังเปราะบางหลังการสื่อสารของ BoJ – MUFG

Derek Halpenny แห่ง MUFG ระบุว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น 25bp สู่ระดับ 1.25% ยังไม่เข้มงวดเท่ากับที่ตลาดสายเหยี่ยวได้ตั้งราคาไว้ ส่งผลให้เงินเยนถูกเทขายในช่วงแรก เนื่องจากคาดการณ์ต่อการปรับขึ้นที่มากกว่านี้ถูกมองว่าสูงเกินจริง ถ้อยแถลงของ BoJ เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเปลี่ยนจาก “ติดลบ” เป็น “อยู่ในระดับต่ำ” ขณะที่แนวทางยังคงชี้ไปที่ภาวะการเงินแบบผ่อนคลายและการคุมเข้มนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพิ่มเติม MUFG มองว่า USD/JPY ยังมีโอกาสขยับสูงขึ้นต่อในระยะสั้น หากมุมมองต่อดอลลาร์ยังคงเป็นบวก

การขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ต่ำกว่าที่ตลาดสายเหยี่ยวคาดไว้

"เราได้กล่าวไว้ที่นี่เมื่อวานนี้ว่า เรามองว่าเกณฑ์สำหรับกรณีที่ BoJ จะไม่สามารถตอบสนองต่อระดับการตั้งราคาที่เข้มงวดของตลาดอัตราดอกเบี้ยนั้นอยู่ในระดับต่ำ และสิ่งนั้นก็เกิดขึ้นในวันนี้ โดยปฏิกิริยาแรกต่อการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 1.25% ได้ตอกย้ำความเสี่ยงที่ BoJ อาจไม่สามารถตอบสนองต่อความคาดหวังของการคุมเข้มนโยบายเกือบ 100bps (รวมการขึ้นดอกเบี้ยในวันนี้) ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า"

"ประการที่สอง BoJ ได้ถอดคำอธิบายในแถลงการณ์ที่ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง “ติดลบ โดยเฉพาะในช่วงอายุสั้นถึงปานกลาง” และเปลี่ยนเป็น “ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะในช่วงอายุสั้นถึงปานกลาง” ซึ่งแท้จริงแล้วเป็นเพียงการที่ BoJ ยอมรับข้อเท็จจริงเท่านั้น — การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเกิดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปี สูงขึ้น 35bps นับตั้งแต่การประชุม BoJ ครั้งก่อน) และเมื่อเงินเฟ้อในปัจจุบันยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2.0% การใช้คำว่า “อยู่ในระดับต่ำ” แทน “ติดลบ” จึงสมเหตุสมผล"

"ประเด็นดังกล่าวยิ่งชัดเจนจากข้อเท็จจริงที่ว่า BoJ ยังคงมุมมองว่า “คาดว่าสภาวะการเงินแบบผ่อนคลายจะยังคงอยู่” และดังนั้นธนาคารกลาง “จะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินต่อไป”"

"สิ่งที่อาจสำคัญที่สุดคือ เขาระบุว่า “บริบทสำหรับการดำเนินนโยบายได้เปลี่ยนไปแล้ว” ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จังหวะของการคุมเข้มนโยบายในระยะข้างหน้าอาจเปลี่ยนแปลง แม้ว่า Ueda จะเสริมต่อมาว่า BoJ ไม่ได้มีจังหวะเฉพาะใดอยู่ในใจ"

"ดังนั้น การอ่อนค่าลงกลับบางส่วนของเงินเยนหลังจากแข็งค่ามาเมื่อไม่นานนี้จึงดูสมเหตุสมผลสำหรับเราในระยะสั้น หากมุมมองโดยรวมต่อดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นบวก USD/JPY ก็ยังมีโอกาสไต่ระดับสูงขึ้นต่อจากระดับปัจจุบันในระยะสั้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)