เยนญี่ปุ่น: แนวโน้มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเอื้อให้ JPY แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า JPY อ่อนตัวกว่าสกุลเงินอื่น เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นช่วยหนุน USD/JPY ขณะที่รายงานการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) แทบไม่ได้เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เรื่องอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม Haddad ชี้ว่า ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นอาจแคบลง โดยความเสี่ยงของ BoJ เอนเอียงไปทางคุมเข้มนโยบายมากขึ้น และความเสี่ยงของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เอนเอียงไปทางผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่า USD/JPY อาจมีแนวโน้มอ่อนตัวลงในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ความเสี่ยงของ BoJ เอนเอียงไปสู่การประเมินใหม่ในเชิงคุมเข้ม

"JPY อ่อนตัวเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินหลักในกลุ่ม G10 FX และ USD/JPY ได้ฟื้นกลับมาราว 40% ของการปรับลดลงที่เกิดจากการแทรกแซงนับตั้งแต่วันที่ 30 กรกฎาคม หลังจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวแข็งแกร่งขึ้น"

"สรุปความเห็นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จากการประชุมคณะกรรมการวันที่ 30-31 กรกฎาคม ไม่ได้ส่งผลต่อการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ เส้นอัตราแลกเปลี่ยนสวอปยังคงสะท้อนโอกาส 64% ที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ 1.25% ในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 18 กันยายน"

"ในเดือนกรกฎาคม BoJ ลงมติ 8 ต่อ 1 ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% พร้อมคงมุมมองเอนเอียงไปทางคุมเข้ม Takata Hajime สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25bps โดยสรุปความเห็นแสดงให้เห็นว่าสมาชิกบางรายเห็นว่า BoJ ควรให้ความสำคัญมากขึ้นกับการควบคุมความเสี่ยงด้านราคาที่อาจปรับสูงขึ้น"

"สมาชิกคนหนึ่งระบุว่า “ธนาคารจำเป็นต้องเร่งจังหวะการปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงิน” ขณะที่สมาชิกอีกคนหนึ่งเน้นว่า “ธนาคารจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งยังต่ำกว่ากรอบล่างของช่วงประมาณการในวงกว้าง”"

"เรามองว่ายังมีช่องว่างให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นแคบลงต่อไป ซึ่งจะเอื้อต่อ USD/JPY ที่ลดลง ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการประเมินใหม่ของ BoJ ในเชิงคุมเข้ม และการประเมินใหม่ของ Fed ในเชิงผ่อนคลาย"

"อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ อยู่ใกล้กรอบล่างของช่วงประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง (1.10%-2.50%) ขณะที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นดำเนินอยู่เหนือระดับศักยภาพ ในทางตรงกันข้าม นโยบายของ Fed ยังคงอยู่ในภาวะตึงตัว (โดยสมมติให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ที่ 3.00%) และเศรษฐกิจดำเนินอยู่ใกล้ระดับศักยภาพ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)