ทองคำเผชิญแรงกดดันต่ำกว่าระดับ $4,200 แม้ว่า US Dollar และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะปรับตัวลดลง

ทองคำทรงตัวรักษากำไรไว้ได้ ขณะที่การอ่อนตัวลงของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐช่วยพยุงราคา
โลหะมีค่าชนิดนี้ยังขยายการฟื้นตัวได้ยาก เนื่องจากการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นแรงกดดัน
นักเทรดรอรายงาน CPI ของสหรัฐในวันพุธ เพื่อหาสัญญาณใหม่เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

ทองคำ (XAU/USD) ปรับขึ้นเล็กน้อยในช่วงการซื้อขายยุโรปวันอังคาร โดยได้แรงหนุนจากการอ่อนตัวลงของดอลลาร์สหรัฐ (USD) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ขณะเขียนบทความนี้ XAU/USD เคลื่อนไหวอยู่แถว 4,185 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.35% ในวันดังกล่าว

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล เคลื่อนไหวอยู่แถว 102.29 หลังแตะ 102.61 ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลดลงตลอดทุกช่วงอายุ เนื่องจากมีการปิดสถานะขายและความต้องการพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นหลังจากเกิดแรงเทขายในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอ้างอิง ลดลงต่ำกว่า 5.20% จากจุดสูงสุดของสัปดาห์ก่อนที่ 5.36% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002

อย่างไรก็ตาม ทองคำยังขาดโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง และยังถูกจำกัดอยู่ต่ำกว่าระดับ 4,200 ดอลลาร์ เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานโดยรวมยังทำให้ผู้ซื้อระมัดระวัง การอ่อนตัวลงเพิ่มเติมของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจมีจำกัด เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ยิ่งตอกย้ำการคาดการณ์ว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) อาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานกว่าที่คาด

เบธ แฮมแมค ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า เธอสนับสนุนการปรับอัตราดอกเบี้ยในขนาดที่เล็กลง แต่ต้องการให้เฟดดำเนินการ “ค่อนข้างรวดเร็ว” แฮมแมคเสริมว่า เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ใน “ช่วงกลางถึงสูงของระดับ 2%” และคาดว่าจะต้องใช้เวลาในการกลับสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แม้นโยบายการเงินจะมีความเหมาะสมก็ตาม

ราคาพลังงานยังคงผันผวนในระดับสูง โดยยังไม่มีสัญญาณความคืบหน้าในการเจรจาทางการทูตเพื่อบรรลุข้อตกลงระหว่างสหรัฐกับอิหร่านเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะที่การสู้รบที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างซาอุดีอาระเบียกับกลุ่มฮูตีในเยเมน ยิ่งเพิ่มความกังวลต่อความมั่นคงในภูมิภาคและอุปทานพลังงาน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมักเป็นปัจจัยหนุนทองคำ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูงกระตุ้นให้นักลงทุนหันไปให้ความสนใจกับสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ย ขณะนี้นักเทรดจับตารายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐ ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันพุธ เพื่อหาสัญญาณใหม่เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด

นักวิเคราะห์จาก MUFG/BTMU ชี้ว่า “ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอลงในช่วงล่าสุด (รายงาน PCE deflator เดือนสิงหาคม และรายงาน NFP เดือนกันยายน) ประกอบกับความเห็นอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องอีกครั้งจากผู้บริหารเฟด ได้ลดทอนการคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วที่สุดภายในเดือนนี้” พวกเขาระบุว่า “การคาดการณ์ของตลาดที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนนี้ จะถูกทดสอบจากการเปิดเผยรายงาน CPI ล่าสุดของสหรัฐประจำเดือนกันยายนในวันพุธ” ซึ่งถูกมองว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญระยะสั้นต่อการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ย

MUFG/BTMU เสริมว่า “เว้นแต่จะมีตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนนี้” พร้อมเน้นย้ำว่า “มีแนวโน้มว่านี่จะเป็นเพียงการหยุดชั่วคราว เนื่องจากปัจจุบันเฟดยังมีแผนจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ในเดือนธันวาคม”

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับทองคำ

ทำไมผู้คนจึงลงทุนในทองคำ?

ทองคำมีบทบาทสำคัญในประวัติศาสตร์ของมนุษยชาติ เนื่องจากถูกใช้อย่างแพร่หลายในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ปัจจุบัน นอกเหนือจากความแวววาวและการนำไปใช้ทำเครื่องประดับแล้ว โลหะมีค่านี้ยังถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งหมายความว่าเป็นการลงทุนที่ดีในช่วงเวลาที่ตลาดผันผวน ทองคำยังถูกมองอย่างแพร่หลายว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน เนื่องจากไม่ได้พึ่งพาผู้ออกตราสารหรือรัฐบาลใดรัฐบาลหนึ่งโดยเฉพาะ

ใครซื้อทองคำมากที่สุด?

ธนาคารกลางเป็นผู้ถือครองทองคำรายใหญ่ที่สุด ด้วยเป้าหมายในการสนับสนุนสกุลเงินของตนในช่วงเวลาที่ผันผวน ธนาคารกลางมักกระจายทุนสำรองและซื้อทองคำเพื่อเสริมความแข็งแกร่งที่ตลาดรับรู้ต่อเศรษฐกิจและสกุลเงิน ทุนสำรองทองคำในระดับสูงอาจเป็นแหล่งสร้างความเชื่อมั่นต่อความสามารถในการชำระหนี้ของประเทศ ตามข้อมูลจาก World Gold Council ธนาคารกลางได้เพิ่มทองคำ 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ทุนสำรองในปี 2022 ซึ่งเป็นการซื้อรายปีสูงสุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกสถิติ ธนาคารกลางจากประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ เช่น จีน อินเดีย และตุรกี กำลังเพิ่มทุนสำรองทองคำอย่างรวดเร็ว

ทองคำมีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์อื่นอย่างไร?

ทองคำมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามกับดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งทั้งสองอย่างเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองหลักและสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อดอลลาร์อ่อนค่า ทองคำมักปรับตัวขึ้น ช่วยให้นักลงทุนและธนาคารกลางสามารถกระจายสินทรัพย์ของตนในช่วงเวลาที่ผันผวนได้ ทองคำยังมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามกับสินทรัพย์เสี่ยงอีกด้วย การปรับขึ้นของตลาดหุ้นมักทำให้ราคาทองคำอ่อนตัวลง ขณะที่แรงเทขายในตลาดที่มีความเสี่ยงสูงกว่ามักเอื้อต่อโลหะมีค่านี้

ราคาทองคำขึ้นอยู่กับอะไร?

ราคาสามารถเคลื่อนไหวได้จากหลายปัจจัย ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงสามารถผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของมัน ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ทองคำมักปรับขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ขณะที่ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมักกดดันโลหะสีเหลือง อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวส่วนใหญ่ยังขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของดอลลาร์สหรัฐ (USD) เนื่องจากสินทรัพย์นี้กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ (XAU/USD) ดอลลาร์ที่แข็งค่ามักทำให้ราคาทองคำถูกจำกัดไว้ ขณะที่ดอลลาร์ที่อ่อนค่ามีแนวโน้มผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น

บทความถัดไป