ปอนด์อังกฤษ: แรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มสูงขึ้นท้าทาย BoE – Deutsche Bank

Sanjay Raja จาก Deutsche Bank ระบุว่า อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร (UK) ปรับตัวสูงขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไปอยู่ที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมของปีก่อน แม้ว่า Core CPI และเงินเฟ้อด้านอาหารยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ราคาพลังงานและภาคบริการแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่น่ากังวล Raja ชี้ว่าเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไหวสูงกว่าที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คาดการณ์ไว้ และคาดว่า CPI จะเข้าใกล้ 4% ในช่วงปลายปี ซึ่งทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายมีความซับซ้อนมากขึ้น

การเร่งตัวของเงินเฟ้อทำให้เกิดคำถามด้านนโยบาย

"เงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเป็นไปตามที่นักพยากรณ์ส่วนใหญ่คาดไว้ในเดือนสิงหาคม: มันปรับตัวสูงขึ้น CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้นสู่ 3.1% y/y ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมของปีก่อน"

"ประการแรก อย่างที่เห็นได้ชัด เงินเฟ้อกำลังอยู่ในทิศทางขาขึ้น ราคาพลังงานมีส่วนสนับสนุนเชิงบวกมากที่สุดต่อ CPI ทั่วไปในเดือนสิงหาคม โดยราคาน้ำมันหน้าปั๊มเพิ่มขึ้น 7% m/m และราคาน้ำมันทำความร้อนก็เพิ่มขึ้น 13% m/m เช่นกัน ขณะที่ราคาน้ำมัน Brent ยังคงปรับสูงขึ้น ครัวเรือนมีแนวโน้มจะเผชิญแรงกดดันมากขึ้นจากการคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันหน้าปั๊มจะปรับขึ้นต่อ"

"ประการที่สอง มีแนวโน้มที่น่ากังวลบางประการในโมเมนตัมของราคาภาคบริการ ค่าเช่าภาคเอกชนปรับขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 (0.49% m/m) ราคาบริการจัดเลี้ยงก็เพิ่มขึ้นในอัตราสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ที่ 0.45% m/m บริการด้านสุขภาพเพิ่มขึ้น 0.4% m/m แม้ตัวชี้วัดหลักจะบอกเล่าเรื่องราวแบบหนึ่ง แต่อีกด้านหนึ่งคือแรงกดดันค่าครองชีพกำลังทวีความรุนแรงขึ้น"

"ประการที่สาม เมื่อเทียบกับประมาณการของธนาคารกลางอังกฤษ โมเมนตัมเงินเฟ้อกำลังร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ โดย CPI ทั่วไปขณะนี้สูงกว่าคาดการณ์ของธนาคาร 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ CPI ภาคบริการสูงกว่าประมาณการของธนาคาร 20bps จุดที่พอสร้างความสบายใจให้ธนาคารได้มีเพียงเงินเฟ้อด้านอาหารที่ยังคงสวนทางแนวโน้ม เงินเฟ้ออาหาร (รวมเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์) ทรงตัวที่ 1.3% y/y ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ของธนาคารเกือบ 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์"

"โดยสรุป เงินเฟ้อกำลังเร่งตัวขึ้นโดยยังไม่ทราบปลายทางที่ชัดเจน เหตุการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ จากการประเมินของเรา เพดานราคาพลังงาน Ofgem ที่กำลังจะประกาศมีแนวโน้มปรับขึ้นมากกว่า 20% ในเดือนมกราคม ราคาสินค้าอาหาร แม้จะยังอ่อนแอในวันนี้ แต่ยังมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นจากผลของคลื่นความร้อน ภัยแล้ง และความเป็นไปได้ของปรากฏการณ์เอลนีโญเมื่อไม่นานมานี้ สำหรับธนาคารกลางอังกฤษ ภารกิจในการรักษาเงินเฟ้อไว้ที่ 2% กลายเป็นเรื่องยากขึ้น การคาดการณ์ของเราเองชี้ว่า CPI มีแนวโน้มเข้าใกล้ 4% ในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่ปีใหม่ อัตราดอกเบี้ยอาจอยู่ในระดับตึงตัว แต่คำถามเชิงนโยบายสำคัญสำหรับ MPC จะยังคงเป็น: ตึงตัวเพียงพอแล้วหรือไม่? การพิจารณาด้านการบริหารความเสี่ยงมีน้ำหนักมากขึ้น และความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นในระยะหลัง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)