Dólar americano: força seletiva e oscilação sem direção definida no fim do ano – TD Securities

A equipe de análise macroeconômica da TD Securities, liderada por Jayati Bharadwaj e colegas, argumenta que o dólar americano (USD) está perdendo seu status de porto seguro automático, com ganhos limitados apesar de uma onda global de vendas de ações motivada pela inteligência artificial (IA). A equipe espera que o desempenho relativo das ações dos EUA em relação às do resto do mundo (RoW) continue sendo o principal fator determinante.

Atratividade limitada como porto seguro e potencial de queda moderado

"Continuamos considerando o desempenho relativo das ações dos EUA frente às do resto do mundo como o principal fator determinante para o USD de forma ampla. A valorização limitada do USD, apesar da aversão ao risco no mercado acionário na semana passada, confirma nossa visão de que a moeda já não é o porto seguro automático que costumava ser. Embora o USD tenha subido após o relatório de emprego dos EUA na sexta-feira, a magnitude da surpresa nos dados justificaria a dimensão do movimento da moeda naquele dia (estimamos anteriormente que o índice DXY subiria +0,1% no dia para cada surpresa positiva de 20 mil vagas em relação à projeção de consenso). Se o desempenho inferior das ações americanas motivado pela IA persistir, esperaríamos que o USD encerrasse o ano ligeiramente mais fraco, como ocorreu em 2018."

"Embora esperemos uma queda moderada do USD até o fim do ano, sua magnitude provavelmente será limitada, já que o EUR continua prejudicado pela fragilidade da dívida francesa. Ao mesmo tempo, também não vemos motivos suficientes para uma alta expressiva do USD, pois o posicionamento agregado na moeda continua comprado, o mercado provavelmente já precificou o grau máximo de postura restritiva do Fed e há espaço para o USD recuar e se alinhar ao desempenho relativamente inferior do mercado acionário americano."

"Embora o USD continue bem classificado em nosso quadro de avaliação, sua posição geral se deteriorou no último mês."

"O USD ainda se beneficia de um contexto favorável nas contas externas, de uma economia americana que permanece resiliente e de seu perfil atrativo de retorno com o diferencial de juros (carry). No entanto, o fator ligado ao mercado acionário passou a sinalizar baixa para o USD."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)