美元：Warsh 講話令市場維持謹慎－ING
ING 策略師 Francesco Pesole 認為，近期美國（US）個人消費支出（PCE）物價指數數據與通膨降溫趨勢一致，但降溫速度過於緩慢，尚不足以迫使聯準會（Fed）在今年升息。Pesole 仍預期聯準會將在 9 月 16 日維持利率不變，並預計美元走弱，但警告偏鷹派的市場定價以及 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的演說，可能會推升升息機率，並支撐 DXY 接近 99.0。
聯準會按兵不動的觀點面臨市場壓力
「美國昨日公布的數據好壞參半，為美元提供了一些支撐，但未能解開市場對 9 月 FOMC 會議的困惑（目前定價為 9 個基點）。」
「核心 PCE 作為聯準會偏好的通膨指標，月增 0.2%、年增 3.3%，符合預期，顯示通膨降溫仍在軌道上，但步伐令人沮喪地緩慢。整體 PCE 則略為偏強，月增 0.2%、年增 3.7%，促使美元曲線出現小幅偏鷹派的重新定價。」
「報告中的成長面則較為疲弱。儘管實質可支配所得上升，7 月實質個人支出卻持平，顯示家庭選擇儲蓄而非消費。實質家庭可支配所得實際上已逾一年幾乎停滯不前。」
「我們擔心的是，如果市場在決策日之前定價約 50% 的升息機率，那麼實際升息的可能性將會提高，因為委員會可能不願冒著引發債券市場波動的風險。」
「Kevin Warsh 明日在 Jackson Hole 的演說，對外匯市場而言仍可能是關鍵事件，市場今天也可能不願建立過多美元空頭部位。儘管 Nvidia 強勁業績帶動部分樂觀風險情緒，DXY 在演說前仍可能於 99.0 上方獲得支撐。」
「整體而言，我們對聯準會將於 9 月 16 日按兵不動的判斷，以及由此推導出的美元走弱看法，仍保持相當信心。話雖如此，未來三週可能仍需要更具說服力的數據與聯準會官員談話組合，市場才會更傾向於定價按兵不動的結果。」
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