美元：聯準會按兵不動，抑制美元反彈－NBC
加拿大國民銀行（NBC）的 Stéfane Marion 與 Kyle Dahms 指出，儘管美國（US）經濟仍維持充分就業，美國美元（USD）在第三季仍普遍走弱。他們認為，長天期美國公債殖利率大幅上升正在收緊金融條件，並限制聯準會再次升息的空間。他們的固定收益團隊預期，聯準會今年將按兵不動，使貿易加權美元維持在近期低點附近。
殖利率走高抑制聯準會進一步緊縮風險
「在這種情況下，市場或許會問，是什麼會阻止聯準會很快自 2023 年以來首次上調政策利率，並在此過程中為美元提供支撐。正如聯準會主席 Kevin Warsh 最近在其首次傑克森霍爾年會演說中所說，『昨天的消息往往會被誤認為是當下正在發生的事情。』這一觀察在債券市場尤其貼切。」
「儘管市場仍在定價聯準會進一步緊縮的一定風險，我們的固定收益策略師仍預期央行今年將維持按兵不動。關鍵原因在於長天期殖利率已顯著上升，這本身就已收緊金融條件。更重要的是，這波上升很大程度上似乎反映的是期限溢酬走高，而其背後原因是財政前景惡化，而非通膨預期再度急升。」
「削弱美元的當然不是經濟成長轉弱。8 月勞動市場表現大幅優於預期，非農就業人數增加 162,000 人，幾乎是市場共識預估 55,000 人的三倍，而失業率維持在 4.1%。這仍低於美國國會預算辦公室對不引發通膨加速的失業率（NAIRU）的估計，顯示美國經濟仍處於，甚至可能超過，充分就業水準。」
「此外，這波疲弱走勢具有廣泛性，第三季迄今除瑞士法郎外，所有主要貨幣兌美元均有所升值。」
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