加幣：復甦不僅與原油有關－Commerzbank
Commerzbank 的 Michael Pfister 認為，加拿大近期經濟改善並非僅由與伊朗衝突相關的油氣價格上漲所推動。他指出，實質能源出口於去年 8 月觸底，之後持續穩步回升；同時，勞動市場與 GDP 數據顯示，服務業與非能源部門才是此輪復甦的主要推動力。他總結表示，加拿大經濟的可持續成長以及關稅不確定性的降低，是加拿大央行升息與加幣持續回升的先決條件。
加拿大復甦背後更廣泛的驅動因素
「雖然確實自 3 月以來，尤其是對美國的出口大幅上升——這一趨勢幾乎可以肯定歸因於伊朗衝突——但這些數據並未經過價格調整。以實質數據來看，能源出口在去年 8 月跌至最低點，此後便持續穩步上升；自 3 月以來的走勢更像是延續，而非加速。」
「勞動市場數據也顯示，低點同樣出現在去年夏季。無論如何，商品生產部門在整體勞動市場中的占比本就不大，而在能源部門內，受僱勞工所占比例更是非常小。」
「雖然 4 月和 5 月觀察到油氣部門對 GDP 帶來正面影響，但在能源價格漲幅最為顯著的 3 月，情況並非如此。因此，加拿大近期重返較強勁成長，主要仍是由其他部門所帶動。」
「伊朗衝突無法改變這一點。只有當加拿大實體經濟實現可持續復甦後，加拿大央行才可能考慮升息，而也只有到那時，CAD 才可能回升。」
「簡而言之，這些數據顯示，實體經濟正因其他因素而緩慢復甦。PMI 回升、出口增加以及成長轉強，顯示圍繞關稅的不確定性正逐步緩解。這意味著，雖然短期內油價仍是影響 CAD 的決定性因素，但中期來看，將決定這波復甦是否具有可持續性的，可能仍是與美國的談判。」
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