الدولار الأمريكي: قوة انتقائية وتحركات تدريجية مع اقتراب نهاية العام – TD Securities

يرى فريق الاقتصاد الكلي لدى TD Securities، بقيادة Jayati Bharadwaj وزملائها، أن الدولار الأمريكي (USD) يفقد مكانته بوصفه ملاذًا آمنًا تلقائيًا، إذ ظلت مكاسبه محدودة رغم موجة بيع عالمية في الأسهم مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. ويتوقع الفريق أن يظل أداء الأسهم الأمريكية مقارنة بأسهم بقية العالم (RoW) المحرك الرئيسي للدولار.

جاذبية محدودة كملاذ آمن وهبوط طفيف متوقع

«ما زلنا نرى أن الأداء النسبي للأسهم الأمريكية مقارنة بأسهم بقية العالم هو المحرك الرئيسي للدولار الأمريكي على نطاق واسع. ويؤكد الارتفاع المحدود للدولار، رغم العزوف عن المخاطرة في أسواق الأسهم الأسبوع الماضي، رؤيتنا بأنه لم يعد عملة الملاذ الآمن التي كان المستثمرون يلجؤون إليها تلقائيًا كما في السابق. ورغم ارتفاع الدولار عقب صدور بيانات الوظائف الأمريكية يوم الجمعة، فإن حجم المفاجأة في البيانات يبرر حجم تحركه في ذلك اليوم (كنا قد قدّرنا سابقًا أن مؤشر الدولار DXY سيرتفع بنسبة +0.1% خلال اليوم مقابل كل زيادة مفاجئة قدرها +20 ألف وظيفة فوق التوقعات التوافقية). وإذا استمر ضعف أداء الأسهم الأمريكية مقارنة بنظيراتها بفعل الذكاء الاصطناعي، فنتوقع أن ينهي الدولار العام على انخفاض طفيف، كما حدث في عام 2018».

«رغم أننا نتوقع بعض التراجع الطفيف للدولار حتى نهاية العام، فمن المرجح أن يظل محدودًا، إذ لا يزال اليورو متأثرًا بهشاشة وضع الديون الفرنسية. وفي الوقت نفسه، لا نرى أسبابًا كافية لتحقيق الدولار اختراقًا صعوديًا ملموسًا، لأن إجمالي المراكز على الدولار لا يزال يميل إلى الشراء، ومن المرجح أن السوق قد سعّرت بالفعل ذروة تشدد الاحتياطي الفيدرالي، كما أن هناك مجالًا لتراجع الدولار ليتماشى مع ضعف الأداء النسبي لسوق الأسهم الأمريكية».

«رغم أن الدولار لا يزال يحتل مرتبة جيدة في نموذج التقييم لدينا، فإن وضعه العام تراجع خلال الشهر الماضي».

«لا يزال الدولار يستفيد من أوضاع داعمة على صعيد التوازن الخارجي، واقتصاد أمريكي يحافظ على متانته، وجاذبية العائد من الاحتفاظ به. لكن عامل الأسهم أصبح سلبيًا للدولار».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)