الفرنك السويسري: لا يزال عملة تمويل منخفضة العائد – OCBC

يشير استراتيجيو OCBC، سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ، إلى أن البنك الوطني السويسري (SNB) أبقى أسعار الفائدة عند 0% وخفّف من لهجته بشأن التدخل في سوق الفوركس، ما يشير إلى قدر أكبر من التسامح مع قوة الفرنك السويسري، ولكن من دون تحول نحو تشديد السياسة النقدية. ومع بقاء التضخم ضمن نطاق 0–2% الذي يستهدفه SNB، ومع توقعات ببقاء أسعار الفائدة الرسمية مستقرة، لا يزال OCBC ينظر إلى CHF في المقام الأول كعملة تمويل خلال الأشهر المقبلة.

موقف SNB يبقي CHF مستقراً

"تراجع CHF بعد أن أبقى SNB سعر الفائدة الرسمي دون تغيير عند 0% وحذف إشارته السابقة إلى "استعداد متزايد" للتدخل في أسواق الفوركس."

"تشير الصياغة المعدلة إلى قدر أكبر من التسامح مع استقرار CHF أو ارتفاعه، ما قد يساعد في الحد من مخاطر التضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة."

"وأشار SNB أيضاً إلى أن التضخم ارتفع بشكل رئيسي بسبب التكاليف المرتبطة بالنفط، في حين أن ضغوط التضخم الأساسية على المدى المتوسط لم ترتفع إلا بشكل طفيف."

"ومع ذلك، لا نعتقد أن هذا كافٍ لتحويل CHF من عملة تمويل إلى عملة استثمار. فلا يزال التضخم ضمن نطاق استقرار الأسعار البالغ 0-2% الذي يعتمده SNB بشكل مريح، مع توقع البنك المركزي أن يبلغ متوسط التضخم 0.8% فقط في عامي 2027 و2028، على افتراض بقاء أسعار الفائدة الرسمية عند 0% طوال أفق التوقعات."

"وفي رأينا، من غير المرجح أن يؤكد SNB تسعير السوق الذي يميل نسبياً إلى التشديد. ونتوقع أن تبقى أسعار الفائدة دون تغيير حتى فترة متقدمة من عام 2027، في حين تواصل أسواق OIS تسعير احتمال ملموس لرفع أسعار الفائدة في وقت مبكر قد يكون في ديسمبر."

"ورغم استمرار المخاطر التي تهدد استخدام CHF كعملة تمويل، ولا سيما في حال حدوث انتعاش حاد في أسعار الذهب أو تدهور ملموس في آفاق النمو الأوروبي، فإن أياً من هذين السيناريوهين لا يبدو وشيكاً بشكل خاص. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يحتفظ CHF بدوره كعملة تمويل منخفضة العائد خلال الأشهر المقبلة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)