توقف تعافي الفرنك السويسري مع انتقال التركيز إلى السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري
- يرتفع زوج USD/CHF فوق مستوى 0.8220، مقلصًا خسائره عقب انعكاس استمر يومين.
- يفقد الفرنك السويسري بعض الزخم مع تحول تركيز المستثمرين إلى قرار السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري SNB.
- زاد تشدد Fed من اتساع التباين في السياسة النقدية مع SNB المائل إلى التيسير.
يتكبد الفرنك السويسري (CHF) خسائر طفيفة أمام الدولار الأمريكي (USD)، ما يقلص جزءًا من مكاسب التعافي التي سجلها خلال يومي التداول السابقين. ويتردد زوج USD/CHF فوق مستوى 0.8220 في جلسة تداول هادئة يوم الاثنين، في ظل غياب الإصدارات الاقتصادية الكلية الرئيسية، ومع ترقب المتداولين لقرار السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري (SNB) المقرر يوم الخميس المقبل.
تظل أحجام التداول عند مستويات منخفضة يوم الاثنين مع إغلاق السوق اليابانية بسبب عطلات مصرفية، بينما يقيّم المستثمرون موجة من رفع أسعار الفائدة من جانب بعض البنوك المركزية الكبرى في العالم، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الأسبوع الماضي.
رفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ما دفع معدل الأموال الفيدرالية إلى أعلى مستوياته في ثلاث سنوات عند نطاق 3.75%-4%. إلا أن المفاجأة كانت في النبرة المتشددة لرئيسه كيفن وورش، الذي أعاد التأكيد على التزام Fed بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2%، وعزز توقعات السوق بمزيد من رفع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة.
من المتوقع أن يُبقي SNB أسعار الفائدة عند 0%
هذا الأسبوع، يتحول التركيز إلى البنك الوطني السويسري، الذي يُتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة عند المستوى الحالي البالغ 0% حتى نهاية العام، وعلى الأرجح، على الأقل خلال النصف الأول من عام 2027.
وسيكون الاهتمام الرئيسي في هذا الحدث منصبًا على البيان الصحفي للرئيس مارتن شليغل بحثًا عن إشارات إلى تغيير محتمل في السياسة على المدى المتوسط. وكان شليغل قد أشار في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن الضغوط التضخمية قد ارتفعت إلى حد ما في الأشهر الأخيرة، لكنها لا تزال ضمن نطاق الاستقرار، ما يتيح للبنك الإبقاء على موقفه الحالي لبعض الوقت.
ويتناقض هذا الموقف مع التحول المتشدد الذي نفذه Fed، والذي سلط الضوء على التباين النقدي مع SNB وعزز فرص الفرنك السويسري كعملة تمويل لصفقات الكاري تريد، لا سيما الآن بعد أن يبدو أن بنك اليابان BoJ عازم على مواصلة تشديد تكاليف الاقتراض. وقد يجلب ذلك ضغوطًا هبوطية مستمرة على الفرنك السويسري.
وفي أجندة يوم الاثنين، سيكون الحدث الرئيسي هو خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي في فعالية المنتدى الرسمي للمؤسسات النقدية والمالية في لندن. وسيتحدث غولسبي عن “السياسة النقدية في عالم غير مؤكد”، وقد يقدم بعض الدلائل بشأن توقيت الرفع المقبل لأسعار الفائدة من جانب Fed.
الأسئلة الشائعة حول SNB
البنك الوطني السويسري (SNB) هو البنك المركزي للبلاد. وبصفته بنكًا مركزيًا مستقلًا، تتمثل مهمته في ضمان استقرار الأسعار على المدى المتوسط والطويل. ولضمان استقرار الأسعار، يهدف SNB إلى الحفاظ على أوضاع نقدية مناسبة، والتي تتحدد من خلال مستوى أسعار الفائدة وأسعار الصرف. وبالنسبة إلى SNB، فإن استقرار الأسعار يعني ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك السويسري (CPI) بأقل من 2% سنويًا.
يقرر مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (SNB) المستوى المناسب لسعر الفائدة الرسمي وفقًا لهدفه المتمثل في استقرار الأسعار. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح النمو المفرط للأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرسمي. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
نعم. يتدخل البنك الوطني السويسري (SNB) بانتظام في سوق الصرف الأجنبي من أجل تجنب ارتفاع الفرنك السويسري (CHF) بشكل مفرط أمام العملات الأخرى. فالفرنك القوي يضر بقدرة قطاع التصدير القوي في البلاد على المنافسة. وبين عامي 2011 و2015، طبق SNB ربطًا باليورو للحد من ارتفاع CHF أمامه. ويتدخل البنك في السوق باستخدام احتياطياته الكبيرة من النقد الأجنبي، وعادةً من خلال شراء عملات أجنبية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. وخلال فترات التضخم المرتفع، لا سيما الناجم عن الطاقة، يمتنع SNB عن التدخل في الأسواق لأن قوة CHF تجعل واردات الطاقة أرخص، ما يخفف صدمة الأسعار على الأسر والشركات السويسرية.
يجتمع SNB مرة كل ربع سنة — في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر — لإجراء تقييمه للسياسة النقدية. ويسفر كل واحد من هذه التقييمات عن قرار بشأن السياسة النقدية ونشر توقعات التضخم على المدى المتوسط.
