الدولار السنغافوري: تراخي سوق العمل يحدّ من مخاطر تشديد السياسة النقدية من جانب MAS – UOB
يقيّم جيستر كوه من UOB ضعف سوق العمل في سنغافورة وتداعياته على سياسة سلطة النقد في سنغافورة. ويُظهر مؤشر ضغوط سوق العمل ارتفاعاً في مستويات التراخي، وهو ما يربطه UOB بضعف انتقال صدمات جانب العرض إلى التضخم. ونتيجة لذلك، يتوقع UOB أن يُبقي MAS على إعدادات S$NEER الحالية، مع الإشارة إلى وجود مخاطر محدودة فقط لمزيد من زيادة ميل المنحنى لمواجهة التضخم المستورد.
تراخي سوق العمل يحدّ من مخاطر تشديد MAS
"في سيناريو الأساس لدينا، نتوقع أن يُبقي MAS على إعدادات سياسة S$NEER الحالية، مع بقاء الميل عند 1.25% سنوياً وفقاً لتقديراتنا، وذلك بعد خطوتي تشديد في أبريل ويوليو من هذا العام."
"ومع ذلك، نقرّ بوجود خطر حدوث زيادة إضافية "طفيفة جداً" في ميل المنحنى (أي 25 نقطة أساس) في بيان السياسة النقدية MPS لشهر أكتوبر 2026 أو يناير 2027، لمعالجة مخاطر التضخم المستورد، ولا سيما في ظل التسارع الأخير مجدداً في أسعار الطاقة وتعزز زخم تضخم الغذاء، مع ما تفرضه الظواهر الجوية السلبية من مخاطر صعودية إضافية على الأخير."
"ويعكس ذلك مفاجآت سلبية متكررة في التضخم الأساسي."
"ويُظهر مؤشر LMPI لدينا ارتباطاً قوياً بكل من التضخم الأساسي وتضخم الخدمات، ما يشير إلى أن جيوب الضعف في سوق العمل قد تحدّ من مدى انتقال صدمات جانب العرض إلى أسعار المستهلكين، بما في ذلك صدمات الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط وضغوط تضخم الغذاء الناتجة عن ظاهرة Super El Niño الوشيكة."
"وبناءً على ذلك، قد لا تستدعي هذه الصدمات وتيرة التشديد القوية التي انتهجها MAS في 2021-2022، عندما جرى تشديد السياسة خمس مرات، بما في ذلك ثلاث خطوات لإعادة التمركز نحو الأعلى."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
