الكرونة النرويجية: التركيز على توجيهات تثبيت السياسة – Nomura
يتوقع كلٌّ من جوزي أندرسون وجورج باكلي وأندجي شتشيبانياك من Nomura أن يُبقي Norges Bank سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 4.25% في اجتماع أغسطس، مستشهدين بتراجع التضخم الأساسي وصدور بيانات محلية مطمئنة. ويرون أن القضية الرئيسية تتمثل في التوجيهات المستقبلية بشأن المزيد من الزيادات هذا العام، إذ إن مفاجآت CPI-ATE السلبية تقلل من احتمال المزيد من التشديد، في حين لا تزال تخفيضات أسعار الفائدة غير مطروحة.
من المتوقع أن يمدد Norges Bank تثبيت أسعار الفائدة
"نتوقع أن يُبقي Norges Bank سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 4.25% في اجتماع السياسة النقدية لشهر أغسطس. فقد تباطأ التضخم الأساسي بشكل غير متوقع في يونيو إلى 2.7% على أساس سنوي، مسجلاً أول قراءة دون 3% منذ مايو 2025، كما بقي عند هذا المستوى أيضاً في بيانات يوليو الصادرة اليوم (مقابل توقعاتنا وتوقعات السوق بحدوث تسارع طفيف من جديد). ويُعد هذا التباطؤ في معدل التضخم السبب الرئيسي وراء توقعنا أن يُبقي Norges Bank سعر الفائدة الأساسي دون تغيير رغم إشارته إلى احتمال رفعه في اجتماعه الأخير."
"أشارت محاضر يونيو إلى أن «بعض الأعضاء أعربوا عن قلقهم من أن الموقف الحالي ليس تقييدياً بما يكفي لخفض التضخم، ودافعوا عن رفع سعر الفائدة الأساسي الآن»، وهو ما دفعنا إلى تقديم توقعاتنا للزيادة التالية في سعر الفائدة إلى أغسطس بدلاً من سبتمبر. إلا أن بيانات التضخم الضعيفة منذ ذلك الحين تشير الآن إلى أن رفع الفائدة في أغسطس غير مرجح."
"ستكون إحدى القضايا الرئيسية في اجتماع هذا الأسبوع هي ما إذا كان Norges Bank سيواصل الإشارة إلى أن رفعاً آخر للفائدة لا يزال مرجحاً. ولن يُحدّث البنك توقعاته أو إسقاطاته لسعر الفائدة الأساسي في أغسطس. ومع ذلك، قد يشير إلى أن نتائج التضخم منذ توقعات يونيو تعني أن آفاق السياسة النقدية قد تغيرت، وأن رفع سعر الفائدة أصبح الآن أقل احتمالاً مما كان مُشاراً إليه في الاجتماع الأخير."
"بشكل عام، نتوقع أن يُبقي Norges Bank سعر الفائدة الأساسي دون تغيير في اجتماعه لشهر أغسطس، إذ من المرجح أن تكون المخاوف بشأن استمرار التضخم قد تراجعت. وفي رأينا، فإن مفاجأة CPI-ATE السلبية الثانية على التوالي اليوم خفضت أيضاً احتمال رفع الفائدة في سبتمبر. لذلك نعتقد أن توجيهات Norges Bank قد تشير إلى احتمال أقل لرفع ثانٍ لسعر الفائدة هذا العام مقارنة بما كان مُشاراً إليه في يونيو، لكن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة للغاية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
