مورغان ستانلي يخفض السعر المستهدف لسهم Circle إلى 38 دولارًا مع إثارة نمو العملات المستقرة للمخاوف
- خفّض Morgan Stanley السعر المستهدف لسهم Circle إلى 38 دولارًا من 106 دولارات، مشيرًا إلى تباطؤ نمو USDC ومخاوف بشأن نموذج إيرادات الاحتياطيات لديها.
- كما خفّض البنك توقعاته لمعروض USDC، متوقعًا تراجعات بنسبة 33% و44% لعامي 2027 و2028 على التوالي، مقارنةً بتقديراته السابقة.
- وجاء قرار Morgan Stanley في وقت بدأت فيه TD Cowen تغطية Circle بتصنيف شراء وسعر مستهدف عند 82 دولارًا.
تعرّضت أسهم Circle (CRCL) لضغوط يوم الاثنين بعد أن خفّض Morgan Stanley تصنيف الشركة إلى underweight وقلّص سعرها المستهدف بشكل حاد.
قام Morgan Stanley بخفض السعر المستهدف لسهم Circle إلى 38 دولارًا من 106 دولارات، مشيرًا إلى مخاوف بشأن تباطؤ نمو تداول USDC وزيادة الضغوط على نموذج الإيرادات الأساسي لمُصدر العملة المستقرة.
Morgan Stanley يحذّر من تباطؤ نمو USDC
وأشار المحلل James Faucette إلى أن النمو الأضعف من المتوقع في المعروض المتداول من USDC قد يؤثر سلبًا على دخل احتياطيات الشركة، الذي لا يزال مصدرًا رئيسيًا للإيرادات.
وقالت الشركة: "إن الاستخدامات التي تتجاوز التحويلات المالية والإنفاق عبر البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة لم تحقق بعد زخمًا ملموسًا".
وخفّض البنك توقعاته لمعروض USDC بنسبة 33% لعام 2027 و44% لعام 2028. ونتيجة لذلك، أصبحت تقديرات Morgan Stanley لربحية السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) أقل الآن بنحو 3% من متوسط توقعات وول ستريت لعام 2027، وأقل بنسبة 20% لعام 2028.
"نقوم بخفض تصنيف Circle، إذ إن انكماش USDC يكشف حساسية دخل الاحتياطيات ويشير إلى تحول نحو إيرادات المعاملات ذات الهوامش الأقل"، كتب Faucette.
وأشار Morgan Stanley إلى أن المنافسة المحيطة بـ USDC قد تفرض أيضًا ضغوطًا إضافية على Circle. إذ تكتسب صناديق أسواق المال المُرمّزة والودائع المصرفية المُرمّزة زخمًا باعتبارها وسائل بديلة للمستثمرين والمؤسسات للوصول إلى نسخ رقمية من الأصول المالية التقليدية.
كما يسلّط توسع BlackRock في منتجات أسواق المال القائمة على البلوك تشين الضوء على تنامي المنافسة على رؤوس الأموال في السوق المالية المُرمّزة. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي نماذج العملات المستقرة الأحدث، بما في ذلك Open USD، إلى زيادة التكاليف المرتبطة بالحفاظ على حوافز التوزيع الخاصة بـ USDC.
ويضيف خفض التصنيف هذا إلى المخاوف التي أثارتها شركات أخرى مثل JPMorgan بشأن تصاعد المنافسة في سوق العملات المستقرة.
TD Cowen تحافظ على نظرة إيجابية تجاه Circle
ومع ذلك، يتبنى محللون آخرون آراء إيجابية بشأن Circle. فقد بدأت TD Cowen تغطية Circle يوم الاثنين بتصنيف شراء وسعر مستهدف عند 82 دولارًا.
وجادلت الشركة بأن السوق قد يولي أهمية مفرطة لدخل احتياطيات Circle، في حين يتجاهل إمكانات النمو في مجالات مثل المدفوعات، وخدمات الخزانة، والأصول المُرمّزة، وأدوات المطورين.
وتراجعت أسهم Circle بأكثر من 3% عقب خفض Morgan Stanley لتصنيفها، ما دفع خسائرها منذ بداية العام إلى 24%.
