موجة بيع حادة: الفرنك السويسري يهبط بنسبة 2% خلال خمسة أيام وسط اتساع التباعد بين البنك الوطني السويسري والاحتياطي الفيدرالي

• USD/CHF يرتفع إلى أعلى مستوياته في 16 شهرًا فوق 0.8250 مع تأكيد الاحتياطي الفيدرالي تحوله إلى التشدد.
• رفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة يوم الأربعاء، وأشار إلى المزيد من الزيادات المقبلة.
• ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي SNB سعر الفائدة المرجعي عند 0% حتى عام 2027.

يواصل الفرنك السويسري (CHF) التماسك قرب أدنى مستوياته في 16 شهرًا مقابل الدولار الأمريكي (USD) بعد أن تراجع بأكثر من 2% خلال الأيام الخمسة السابقة من التداول. وقفز زوج USD/CHF إلى منتصف نطاق 0.8200 يوم الأربعاء بعد أن أكد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تحوله إلى التشدد، ما زاد من تباعد السياسة النقدية مع البنك الوطني السويسري (SNB).

رفع Fed أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4% يوم الأربعاء، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. إلا أن المفاجأة جاءت خلال المؤتمر الصحفي لرئيسه Kevin Warsh، الذي حمل رسالة متشددة على نحو غير متوقع، ما عزز التوقعات بحدوث زيادة أخرى على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

وأشار Warsh إلى أن «التضخم لا يزال مرتفعًا» وأن «الاقتصاد يبدو أنه يزداد قوة»، وهو ما فسرته الأسواق على أنه إشارة واضحة إلى أن المزيد من زيادات أسعار الفائدة قيد الإعداد. وقد أعادت هذه التصريحات الثقة في استقلالية البنك المركزي، ما دفع عوائد السندات طويلة الأجل إلى الانخفاض وعزز عائد سندات العامين، الأكثر ارتباطًا بتوقعات أسعار الفائدة، الأمر الذي وفر في نهاية المطاف دعمًا كبيرًا للدولار الأمريكي.

SNB ماضٍ في الإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول

وعلى النقيض من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة المرجعي عند مستواه الحالي البالغ 0% في المستقبل المنظور، ما يزيد من تباعد السياسة النقدية مع Fed ويقوض جاذبية الفرنك السويسري لدى المتداولين المضاربين.

وأظهرت بيانات حديثة من سويسرا أن تضخم أسعار المستهلكين تسارع إلى 0.8% على أساس سنوي في أغسطس من 0.4% في يوليو، ما دفع رئيس SNB إلى التأكيد على أن «الرياح قد تغيرت بالنسبة لأسعار الفائدة». ومع ذلك، لا يبدو أن الأسواق قد اقتنعت بفكرة حدوث أي تغيير وشيك في السياسة النقدية.

وفي هذا السياق، يرى الاستراتيجيون في Societe Generale أن الفرنك السويسري من بين العملات المفضلة للتمويل لدى متداولي الكاري تريد: «من المرجح أن يستمر تصحيح الين لفترة أطول ما لم يكن BoJ متشددًا بشكل خاص»، في حين يُتوقع أن «يبقى السوق مرتاحًا للاحتفاظ بمراكز بيع على CHF ومراكز بيع على GBP ومراكز بيع على NZD»، بما يعكس تفضيلًا للاستمرار في اتخاذ مراكز مناهضة للفرنك السويسري والجنيه الإسترليني والدولار النيوزيلندي ما دام Fed يحتفظ بنبرة متشددة.