الين الياباني: سيناريوهات السياسة ترجّح قوة JPY مقابل الدولار الأمريكي – BBH
يسلط إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) الضوء على أن زوج USD/JPY لامس لفترة وجيزة أدنى مستوى له في سبعة أشهر قرب 152.89 قبل أن يرتد فوق 154.00، مع وجود دعم حول 152.00 ومقاومة عند 155.00. ويرى أن القوة الأخيرة للين الياباني (JPY) مدفوعة بالتدفقات وليس بإعادة تسعير متشددة من جانب بنك اليابان (BoJ). كما يوضح حداد سيناريوهات Fed–BoJ التي تميل نحو مزيد من مكاسب الين، ويشير إلى أن رفعًا محتملًا من بنك اليابان بمقدار 50 نقطة أساس قد يعزز بقوة تعافي الين الياباني.
التدفقات ومخاطر بنك اليابان تدعمان الين
"انخفض زوج USD/JPY لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر عند 152.89 قبل أن يرتد فوق 154.00. ويقع مستوى الدعم التالي قرب 152.00، وهو القاع المزدوج المسجل في يناير-فبراير، بينما تظهر المقاومة عند 155.00."
"جاءت المبالغة الأخيرة في ارتفاع JPY رغم عدم وجود إعادة تسعير متشددة ذات دلالة من جانب بنك اليابان، ومع تراجع متواضع في عوائد السندات الحكومية اليابانية الأطول أجلًا. ويشير ذلك إلى أن ارتفاع JPY مدفوع بالتدفقات، بدعم من تدفقات محتملة لإعادة الأموال إلى اليابان من جانب صندوق معاشات التقاعد الحكومي الياباني (GPIF)، وتفاقم بفعل فك مراكز المضاربة الصافية المدينة على JPY."
"تعتمد استدامة هبوط USD/JPY على قرارات أسعار الفائدة لكل من Fed وBoJ الأسبوع المقبل. ونرى أربعة سيناريوهات، مع ميل المخاطر نحو قوة أكبر في JPY: تثبيت Fed، ورفع BoJ بمقدار 25 نقطة أساس: هبوط USD/JPY. تثبيت Fed، ورفع BoJ بمقدار 50 نقطة أساس: هبوط حاد في USD/JPY. رفع Fed بمقدار 25 نقطة أساس، ورفع BoJ بمقدار 25 نقطة أساس: ارتداد USD/JPY. رفع Fed بمقدار 25 نقطة أساس، ورفع BoJ بمقدار 50 نقطة أساس: هبوط USD/JPY."
"جاءت بيانات الأجور في اليابان لشهر يوليو متباينة. فقد تسارع نمو الأجور الاسمية الإجمالية بأكثر من المتوقع إلى 4.7% على أساس سنوي (إجماع التوقعات: 3.8%) مقابل 4.0% في يونيو، وهو الأسرع منذ عام 1997. ومع ذلك، تباطأ نمو الأجور الأساسية الأقل تقلبًا للعاملين بدوام كامل بشكل غير متوقع إلى 2.7% على أساس سنوي (إجماع التوقعات: 2.9%) مقابل 2.9% في يونيو."
"في رأينا، لا يمكن استبعاد رفع كبير من بنك اليابان بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل. وتمثل توقعات التضخم الجزء الأكبر من الارتفاع في عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات. وقد يؤدي رفع أكبر إلى إعادة ترسيخ توقعات التضخم، وكبح الطرف الطويل من منحنى العائد، وتعزيز تعافي JPY بقوة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
