الفورنت المجري: اعتماد اليورو بحلول 2032 يعيد تشكيل آفاق HUF – كومرتس بنك

أفاد Tatha Ghose من كومرتس بنك بأن البنك الوطني المجري (MNB) أبقى سعر الفائدة الأساسي عند 5.50%، وحافظ على نطاق أسعار الفائدة لليلة واحدة، لكن بيانات التضخم المعدّلة موسميًا تشير إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية قد تتحول قريبًا إلى السالب. والأهم أن الدعم الصريح من رئيس الوزراء بيتر ماغيار لاعتماد اليورو يجعل الانضمام إلى منطقة اليورو بحلول عام 2032 السيناريو الأساسي لدى كومرتس بنك الآن. ويرى Ghose أن هذا التحول السياسي قد يقلّص علاوة المخاطر في المجر خلال السنوات المقبلة.

سياسة البنك الوطني المجري ومسار اعتماد اليورو يوجّهان الفورنت المجري (HUF)

«أبقى البنك الوطني المجري (MNB) أمس سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 5.50%، وحافظ على نطاق أسعار الفائدة لليلة واحدة البالغ 4.50%-6.50%. وأشار البنك إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وصعود العوائد العالمية، وحالة عدم اليقين في الأسواق المالية، مع تأكيده أنه سيحقق مستهدف التضخم الجديد البالغ 2.5% ضمن الأفق الزمني لسياسته النقدية. ويجد البنك ما يبعث على الاطمئنان في معدل التضخم لشهر سبتمبر البالغ 1.6% على أساس سنوي، ومعدل التضخم الأساسي البالغ 1.9% على أساس سنوي».

«بطبيعة الحال، فإن هذه المعدلات السنوية مضللة؛ إذ عاودت مؤشراتنا المفضلة للتضخم الشهري المعدّل موسميًا التسارع في الأشهر الأخيرة، وأصبحت وتيرتها الآن أعلى من المستهدف. ورغم أن وتيرة ارتفاع المؤشر المنسّق لأسعار المستهلكين الأساسي (HICP) لم تتسارع في سبتمبر (انظر الرسم البياني إلى اليسار أدناه)، فإن ذلك يعود فقط إلى أن التضخم الأساسي قد يكون أبطأ استجابة لصدمات الأسعار التي نواجهها حاليًا. وفي كل الأحوال، قد ينخفض سعر الفائدة الحقيقي في المجر قريبًا إلى ما دون الصفر عند احتسابه باستخدام التضخم الشهري. ولن ينسجم ذلك مع التزام البنك الوطني المجري المعلن بالحفاظ على أسعار فائدة حقيقية موجبة، لا سيما مع توقع تسارع التضخم نحو 3.1% في عام 2027».

«أما الموضوع الثاني، والأكثر أهمية، في أخبار أمس فكان اعتماد اليورو. فالدعم الصريح وغير المشروط من رئيس الوزراء بيتر ماغيار يعني أن اعتماد اليورو بحلول عام 2032 يجب أن يصبح الآن السيناريو الأساسي لتوقعاتنا بشأن الفورنت. وبعد هذا الموعد، لن يعود هناك سعر صرف للفورنت».

«في المحصلة، قدّم ماغيار إشارة قيّمة إلى الأسواق: فكثيرًا ما يُنتقد اعتماد اليورو لأنه يسلب الدول الأصغر حرية أساسية في إدارة سياستها النقدية. وقبول مثل هذه المقايضة مقابل تكامل أعمق واستقرار محتمل بفضل الدعم الوقائي من البنك المركزي الأوروبي يشير إلى قطيعة حاسمة مع نهج التصرف الأحادي في عهد أوربان. وهذا التقارب الفكري وحده قد يقلّص علاوة المخاطر في المجر خلال السنوات المقبلة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)