يرتد الذهب من أدنى مستوى له في ثمانية أسابيع؛ ولم يخرج بعد من دائرة الخطر وسط تزايد الرهانات على رفع الفائدة من قبل Fed

• يكتسب الذهب بعض الزخم الإيجابي يوم الثلاثاء، رغم أن إمكانات الصعود تبدو محدودة.
• تُبقي رهانات رفع الفائدة من جانب Fed ومخاوف التضخم المدفوعة بالنفط عوائد السندات الأمريكية قرب أعلى مستوياتها في عدة سنوات.
• وتواصل الشكوك الجيوسياسية دعم الدولار الأمريكي، ما من شأنه أن يحد من مكاسب المعدن النفيس.

يجذب الذهب (XAU/USD) بعض المشترين خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، معوضًا جزءًا من الخسائر الحادة التي تكبدها في اليوم السابق إلى منطقة 4,100 دولار، أو أدنى مستوى له منذ 4 أغسطس. ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية السلبية تستدعي بعض الحذر قبل اتخاذ مراكز ترقبًا لأي تحرك صعودي ملموس للمعدن النفيس. فالنظرة المتشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، والشكوك الجيوسياسية تُبقي الدولار الأمريكي (USD) قريبًا من أعلى مستوى له في شهرين، وهو ما يشكل بدوره عاملًا معاكسًا للسلعة.

قام البنك المركزي الأمريكي في وقت سابق من هذا الشهر برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان متوقعًا على نطاق واسع، في أول زيادة منذ أكثر من ثلاث سنوات، وأشار إلى التزام قوي بكبح التضخم العنيد. وإضافة إلى ذلك، صرّح عدد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ذوي التأثير بأن زيادة أخرى في أسعار الفائدة قد تكون مناسبة قبل نهاية عام 2026. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يسعّر المتداولون احتمالًا بنسبة 70% لأن يرفع Fed تكاليف الاقتراض مرة أخرى في أكتوبر وسط مخاطر تضخمية ناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

Cook تشير إلى استمرار مخاطر التضخم الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والجغرافيا السياسية، وتُبقي ميل Fed متشددًا

جاءت نبرة Cook أكثر تشددًا قليلًا من المعتاد، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 7/10، أي أعلى هامشيًا من خط الأساس المعتمد عند 6.9/10. وأشارت Cook إلى استمرار ضغوط التضخم في الأشهر المقبلة بفعل الذكاء الاصطناعي والصراع في الشرق الأوسط، مؤكدة أن أي تعديلات مستقبلية في أسعار الفائدة ستعتمد على بيانات التضخم وسوق العمل الواردة، حتى مع وصف سوق العمل بأنه في وضع جيد لاستيعاب أسعار فائدة أعلى. وبينما تقر Cook بأن الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ينبغي أن تجلب قدرًا متواضعًا من انحسار التضخم خلال السنوات القليلة المقبلة، فإن التحذير من أن هذه المكاسب لن تأتي في الوقت المناسب لتعويض اتساع التضخم هذا العام يعزز الميل التشددّي على المدى القريب ويُبقي المخاطر الداعمة للدولار في دائرة الاهتمام.

تراجع مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 0.63 نقطة إلى 146.89، ما يشير إلى انحسار متواضع في التشدد المتصور رغم تسجيل الخطاب درجة أعلى من خط الأساس على FXS Speechtracker. ومع بقاء مؤشر FXS لمعنويات Fed أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، يظل Fed راسخًا في منطقة التشدد، ما يشير إلى أن أي زيادات مستقبلية في أسعار الفائدة أو الإبقاء على الفائدة مرتفعة لفترة أطول لا يزالان يدعمان قوة الدولار حتى مع تراجع توقعات السوق بشكل طفيف على الهامش.

وفي أحدث التطورات، رفض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مقترح سلام من إيران لحل النزاع العسكري بينهما وإعادة فتح مضيق هرمز فورًا مقابل تلبية شروطها. وعلاوة على ذلك، نفى ترامب تقريرًا نشرته Axios يفيد بأنه عرض على إيران تخفيف العقوبات والإفراج عن أموال مجمدة مقابل خطوات إيرانية ملموسة بشأن البرنامج النووي. وهذا يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة ويواصل دعم أسعار النفط الخام، مما يغذي المخاوف التضخمية ويدفع عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

وفي الواقع، قفز عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ منتصف مايو 2004، في حين لامس عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ منتصف يونيو 2007، وارتفع العائد الحساس لأسعار الفائدة لأجل عامين إلى أعلى مستوى منذ مايو 2024. وهذا بدوره يصب في مصلحة مشتري الدولار، ويجعل من الحكمة انتظار ظهور عمليات شراء قوية لاحقة قبل تأكيد أن سعر الذهب قد شكّل قاعًا. وقد يفضل المتداولون أيضًا انتظار صدور البيانات الأمريكية الكلية المهمة هذا الأسبوع قبل وضع رهانات اتجاهية قوية على زوج XAU/USD.

ومن المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة – وهو مقياس التضخم المفضل لدى Fed – يوم الأربعاء، إلى جانب القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني. وسيلي ذلك مؤشر ISM لمديري المشتريات في القطاع الصناعي الأمريكي يوم الخميس، رغم أن التركيز سيظل منصبًا على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي (NFP) المرتقب عن كثب يوم الجمعة. وإلى جانب ذلك، ستخضع خطابات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المؤثرين للتمحيص بحثًا عن مزيد من الإشارات بشأن المسار المستقبلي لسياسة Fed، وهو ما سيقود بدوره الطلب على الدولار ويوفر بعض الزخم المهم لسعر الذهب.

الرسم البياني اليومي لزوج XAU/USD

التحليل الفني

يحافظ زوج XAU/USD على نبرة هبوطية على المدى القريب عقب الكسر الأخير دون المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA) عند 4,310 دولارات ومستويات تصحيح فيبوناتشي المتوسطة النطاق. وقد تراجع المعدن مجددًا دون مستوى تصحيح 61.8% عند 4,227 دولارًا، ما يُبقيه محصورًا داخل النصف السفلي من النطاق الأخير. وفي الوقت نفسه، يُظهر مؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) قراءة سلبية عند 26.21، بينما يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 36.40 فوق منطقة التشبع البيعي مباشرة، ما يلمح إلى استمرار الضغوط الهبوطية مع وجود مجال لارتدادات تصحيحية متقطعة.

ومع ذلك، فإن أي تعافٍ إضافي قد يواجه مقاومة أولية عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4,227 دولارًا، قبل حاجز كثيف يتشكل من المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند 4,310 دولارات ومستوى تصحيح 50% عند 4,316 دولارًا. وتظهر عقبات إضافية عند 4,406 دولارات و4,517 دولارًا قبل القمة الدورية الأخيرة قرب 4,696 دولارًا. وعلى الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الفوري عند مستوى تصحيح 78.6% عند 4,099 دولارًا، مع أرضية أعمق عند القاع المتأرجح السابق قرب 3,937 دولارًا. ومن شأن الكسر الحاسم دون المستوى الأخير أن يعزز الانحياز الهبوطي السائد، في حين ستكون هناك حاجة إلى تداول مستدام فوق 4,2278 لبدء تخفيف الضغوط الهبوطية.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)