الاحتياطي الفيدرالي: السوق يسيء تسعير المخاطر مع دخول فترة التعتيم – TD Securities
تُحلّل مولي بروكس من TD Securities كيفية تسعير أسواق أسعار الفائدة الأمريكية لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مسلّطةً الضوء على حالة عدم يقين مرتفعة بشكل غير معتاد بشأن احتمال تثبيت الفائدة أو رفعها بمقدار 25 نقطة أساس. وتشير إلى أن التسعير قبيل دخول فترة الصمت الإعلامي يوحي بانحرافات كبيرة تاريخيًا مقارنةً بالنتائج السابقة، وترى أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس المقرر صدوره يوم الجمعة من المرجح أن يدفع إلى إعادة تسعير كبيرة في أسعار الفائدة ويحدد ما إذا كان ينبغي للمستثمرين المراهنة ضد التسعير الحالي أو تسعير رفع للفائدة.
سوء تسعير أسعار الفائدة قبيل قرار Fed في سبتمبر
"تشهد الأسواق أكبر قدر من سوء التسعير لكلٍّ من سيناريو التثبيت وسيناريو الرفع في اجتماع سبتمبر مع دخول فترة الصمت الإعلامي. وبينما لا نميل عادةً إلى رؤية عمليات إعادة تسعير كبيرة خلال أسابيع فترة الصمت الإعلامي، فمن المرجح أن يؤدي مؤشر أسعار المستهلكين إلى تحريك الأسواق، بما يوفّر فرصة للمراهنة ضد التسعير أو تسعير الاجتماع وفقًا لوجهات نظر المستثمرين بشأن قراءة التضخم."
"لا يزال عدم اليقين في السوق بشأن تحرك Fed في سبتمبر مرتفعًا، إذ يعتمد موقفه على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الحاسم لشهر أغسطس. وبينما ناقشنا أن Fed بقيادة Warsh قد يكون أكثر عرضة لسوء التسعير في اليوم السابق للاجتماع مع تراجع التوجيه المستقبلي، فإننا نبحث في التسعير التاريخي خلال فترات الصمت الإعلامي لدى Fed."
"في الاجتماعات التي يثبت فيها Fed الفائدة، يبلغ أكبر انحراف هبوطي وصعودي في التسعير نحو 7 نقاط أساس، بينما يتراوح النطاق في حالة الرفع بمقدار 25 نقطة أساس عند +/-9 نقاط أساس. وكان من شأن تسعير يوم الجمعة أن يؤدي إلى انحراف قدره 15 نقطة أساس في حالة التثبيت و10 نقاط أساس في حالة الرفع، ما يشير إلى أعلى مستوى من عدم اليقين في كلا السيناريوهين."
"وبعبارة أخرى، في كل السيناريوهات الأخرى التي جرى فيها التسعير عند 16 نقطة أساس على الأقل قبل دخول فترة الصمت الإعلامي، قام Fed برفع الفائدة. وكان أكبر تسعير دون المستوى الفعلي في ديسمبر 2018، عندما رفع Fed الفائدة لكن الأسواق اعتبرت الخطوة رفعًا يميل إلى التيسير."
"إذا قام Fed بالفعل برفع الفائدة، فمن المرجح أن تكون هذه أقل تكلفة ممكنة لتسعير الاجتماع. ولا يزال التسعير قريبًا من أعلى مستوياته منذ يوليو. ومع ذلك، نرى أن بيانات التضخم لن تدعم رفعًا من Fed، ما يعني أن هذا سيكون أيضًا أكبر فرصة للمراهنة ضد تسعير السوق في سيناريو التثبيت."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
