البنك المركزي الأوروبي: زيادة أخرى واحدة ثم توقف مؤقت – Rabobank
يتوقع استراتيجيو Rabobank، باس فان غيفن وإلوين دي غروت، أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة تسهيلات الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% في ديسمبر، مدفوعًا بارتفاع توقعات أسعار الطاقة. ويرون أن البنك المركزي الأوروبي لن يسرّع وتيرة التشديد، مع وجود مخاطر صعودية إذا اتسع نطاق التضخم، لكنهم يؤكدون أن تضخم الطاقة ينبغي أن يتراجع اعتبارًا من مارس، ما يحد من المزيد من الزيادات ويجعل أي خطوات إضافية ذات طابع مؤقت إلى حد كبير.
صدمة الطاقة تدفع إلى التشديد في ديسمبر
"تجعل توقعاتنا الجديدة لأسعار الطاقة رفعًا آخر للفائدة أكثر ترجيحًا من عدمه. ونتوقع الآن أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة تسهيلات الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 2.75%. وهذا لا يمثل تحولًا نحو استجابة أكثر تشددًا في السياسة."
"لذلك، وبصورة عامة، نعتقد أن صدمة الطاقة الإضافية هذه تضرب التضخم بشكل أشد وأسرع من النشاط الاقتصادي. ومن ثم، فمن المنطقي أن يكون هناك حاجة إلى بعض التشديد الإضافي للإبقاء على التوقعات راسخة، ومنع آثار الجولة الثانية. ولذلك نرجّح زيادة إضافية في أسعار الفائدة في ديسمبر."
"وبالنظر إلى أن أسعار الطاقة ينبغي أن تبدأ في الانحسار في مارس، فإننا نعتقد أن صناع السياسات لن يحتاجوا إلى الحفاظ على هذا المظهر لفترة أطول بكثير. وعليه، نتوقع زيادة إضافية واحدة فقط."
"كلما طال أمد بقاء أسعار الطاقة مرتفعة، زادت المخاطر بأن تترسخ مثل هذه الآثار من الجولة الثانية. لكن هذا تحديدًا ما تهدف الزيادتان السابقتان والمتابعة في ديسمبر إلى الحد منه. وما دامت البيانات والاستطلاعات لا تشير إلى احتمال تحقق آثار الجولة الثانية، فلن يكون البنك المركزي الأوروبي (ECB) بحاجة إلى الاستجابة بقوة أكبر."
"لذلك نعتبر أن أي زيادات في سعر فائدة تسهيلات الإيداع فوق المستوى الحالي البالغ 2.50% ستكون مؤقتة. ومن المرجح أن يتراجع البنك المركزي الأوروبي (ECB) عنها في النصف الثاني من عام 2027. وهذا سبب آخر لعدم إدراجنا بعد زيادة في مارس: فمن المعروف أن السياسة النقدية تعمل بفترات إبطاء طويلة ومتغيرة، لذا فمن المرجح أن ينظر البنك المركزي الأوروبي (ECB) بحلول ذلك الوقت إلى ما بعد المرحلة الأخيرة من موجة التضخم المدفوعة بالطاقة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
