اليورو: حذر البنك المركزي الأوروبي في ظل تشدد الأوضاع المالية – MUFG

يشير Lee Hardman من MUFG إلى أن اليورو يواجه مخاطر هبوطية مع انعقاد اجتماع البنك المركزي الأوروبي على خلفية ارتفاع حاد في عوائد السندات الفرنسية وقفزة في أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية. ويتوقع MUFG أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير اليوم، لكنه لا يزال يتوقع زيادة أخرى في ديسمبر. وقد أثّر تشدد الأوضاع المالية وعدم اليقين بشأن السياسة النقدية سلبًا في أداء اليورو مؤخرًا.

تشدد الأوضاع يرسم آفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي

«سيتحول تركيز السوق الآن إلى مستجدات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق اليوم، والتي ستستقطب اهتمامًا أكبر من المعتاد في ظل موجة البيع الحادة للسندات الحكومية الفرنسية، ما يزيد صعوبة مهمة البنك في تحديد سياسته النقدية. وكنا نرى سابقًا أن رفع الفائدة مجددًا في اجتماع ثانٍ على التوالي أمر وارد، مدفوعين بقراءة التضخم في سبتمبر التي تجاوزت التوقعات مرة أخرى وبلغت 3.8%. وقد سجّل سعر الغاز الطبيعي في أوروبا هذا الشهر مستويات مرتفعة جديدة منذ بداية العام، بعد ارتفاع إضافي بنحو 40%، ما يزيد مخاطر تسارع التضخم في منطقة اليورو».

«لكن من المتوقع أن يدفع التشدد غير المرغوب فيه للأوضاع المالية، الناجم عن ارتفاع عوائد السندات الحكومية، ولا سيما في فرنسا، البنك المركزي الأوروبي إلى توخي مزيد من الحذر بشأن الحاجة إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة، وأن يدعم قرارًا بإبقائها دون تغيير اليوم. وقد انخفض بالفعل عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل عامين بنحو 25 نقطة أساس عن أعلى مستوياته المسجلة الشهر الماضي. وكان تراجع التوقعات برفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة أحد أسباب ضعف أداء اليورو نسبيًا في الآونة الأخيرة».

«سيصغي المشاركون في السوق باهتمام إلى التوجيهات المحدّثة التي سيقدمها البنك المركزي الأوروبي اليوم، لتقييم مدى التأثير المحتمل لتشدد الأوضاع المالية في آفاق السياسة النقدية بصورة أفضل. وما زلنا نتوقع زيادة أخرى في أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام، في ديسمبر».

«تشمل خيارات السياسة النقدية المحتملة الأخرى إبطاء وتيرة التشديد الكمي (QT) أو تعليقه مؤقتًا للمساعدة في تخفيف الضغوط الصعودية على عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو، و/أو احتمال استخدام أداة حماية انتقال السياسة النقدية (TPI) كملاذ أخير لشراء السندات الحكومية إذا تعرّض الانتقال السلس لأثر السياسة النقدية للاضطراب. وفي المرحلة الراهنة، نعتقد أنه من السابق لأوانه على الأرجح أن يرسل البنك المركزي الأوروبي إشارة قوية إلى استعداده لاستخدام هذه الخيارات».

«بوجه عام، نعتقد أن المخاطر المحيطة باليورو لا تزال تميل إلى الهبوط».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)