يرتد مؤشر داو جونز الصناعي مع تراجع أسعار النفط الخام وعوائد السندات
- يرتد مؤشر DJIA فوق 51,800 بعد أدنى مستوى في ثلاثة أشهر يوم الأربعاء مع تراجع النفط الخام.
- تحمل ست شركات تكنولوجيا في المؤشر فيما بينها 18.9% من وزنه.
- لا تسعّر العقود الآجلة أي احتمال لبقاء معدل Fed عند 3.75-4.00% بعد 9 ديسمبر.
يتم تداول مؤشر Dow Jones Industrial Average فوق 51,800، عائداً فوق منطقة 51,500 التي هبط دونها يوم الأربعاء، عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة للمرة الأولى في ثلاث سنوات وهبط المؤشر إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر. النفط الخام أرخص، وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عاد إلى ما دون 5%، وقد استعاد المؤشر نحو نصف خسائر يوم الأربعاء. ويتركز الشراء في الأسهم التي يمتلكها هذا المؤشر بأقل الأوزان.
مؤشر Dow يحتسب بالاعتماد على سعر السهم لا على حجم الشركة
يمنح هذا المؤشر أوزاناً لأعضائه الثلاثين وفقاً لسعر السهم بدلاً من حجم الشركة. يتم تداول Nvidia (NVDA) قرب 212 دولاراً وتمثل 2.4% من الحركة اليومية. ويتم تداول Caterpillar (CAT) قرب 784 دولاراً وتمثل 8.9%، لذا فإن نفس التحرك النسبي في شركة المعدات يساوي تقريباً أربعة أضعاف ذلك التحرك في الشركة الأعلى قيمة في العالم. أما Goldman Sachs (GS)، عند نحو 977 دولاراً للسهم، فتمثل وحدها 11.1%، وتتحكم الأسهم الخمسة الأعلى سعراً فيما بينها في 34.3% من الحركة اليومية.
ولهذا السبب يصل صعود الذكاء الاصطناعي إلى S&P 500 وNasdaq Composite قبل أن يصل إلى هذا المؤشر. فهذان المؤشران يزنان بحسب حجم الشركة، وتمثل ست شركات تكنولوجيا 18.9% من Dow مقابل 27.5% لخمس شركات مالية. وشركات صناعة الرقائق التي قادت التحرك ليست موجودة في المؤشر أساساً، كما أن Intel (INTC) لم تعد ضمنه عندما حلت Nvidia محلها في 2024.
قدمت السعودية للمؤشر أكثر مما قدمه Fed
يتم تداول النفط الخام مجدداً دون 100 دولار للبرميل وBrent قرب 102 دولار، وكلاهما منخفض، بعد أن عرضت السعودية على المصافي الآسيوية شحنات إضافية عبر عمليات نقل من سفينة إلى سفينة قبالة ميناء صحار العماني. وكانت Chevron (CVX) شركة الطاقة الوحيدة في المؤشر منذ 2020 وتمثل 2.5% منه، لذا فإن انخفاض سعر البرميل يضغط على سهم واحد في Dow ويفيد الأسهم الـ29 الأخرى عبر الوقود والشحن والتغليف. وتشكل هذه التحويلات حلاً التفافياً لا سلاماً، في الشهر السابع من حرب دفعت النفط الخام فوق 100 دولار في المقام الأول.
عاد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5%، وهو المستوى الذي كان قد ارتفع فوقه مجدداً يوم الأربعاء بعد القرار. وهكذا رفع Fed السعر الذي تتقاضاه البنوك من بعضها البعض على القروض الليلية، بينما انخفض المعدل الذي يُسعّر الرهن العقاري بدلاً من ذلك. وتمثل Home Depot (HD) وSherwin-Williams (SHW) معاً 7.2% من المؤشر، أي أكثر من Nvidia وAmazon (AMZN) مجتمعين، وهما تبيعان وفقاً لما سيفعله عائد العشر سنوات بعد ذلك.
جعلت البيانات الزيادة الثانية أكثر سهولة
بلغت طلبات إعانة البطالة الأولية 196 ألفاً مقابل توقعات عند 208 آلاف وقراءة سابقة عند 206 آلاف. كما جاء مسح Philadelphia Fed للمصانع عند 37.8 مقابل توقعات عند 30.5. ولا يعكس أي من الرقمين اقتصاداً أبطأه بالفعل رفع واحد للفائدة، وقال رئيس Fed وورش بعد القرار إن التضخم مرتفع أكثر مما ينبغي وإنه ظل كذلك لفترة طويلة جداً. ويتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً يقدمون توقعات أسعار الفائدة زيادة أخرى هذا العام، ويتوقع أربعة منهم زيادتين.
أما الإسكان فسلك الاتجاه المعاكس. فقد جاءت بدايات الإسكان عند 1.275 مليون مقابل توقعات عند 1.31 مليون، وتصاريح البناء عند 1.394 مليون مقابل 1.41 مليون، وكان كلاهما دون مستويات يوليو. وارتفعت مبيعات المنازل المعلقة 0.3% مقابل توقعات عند 2%. والإسكان هو الجزء من الاقتصاد الذي وصلته بالفعل أسعار الفائدة المرتفعة، ويظهر ذلك هنا عبر الشركتين اللتين تبيعان الطلاء والأخشاب.
وبعد جلسة واحدة من أول زيادة في ثلاث سنوات، لا تسعّر العقود الآجلة أي احتمال على الإطلاق لبقاء معدل Fed عند 3.75-4.00% بعد اجتماع 9 ديسمبر، مع احتمالات تزيد قليلاً على 50% لأن تأتي الزيادة التالية في 28 أكتوبر. والمسار الذي تسعّره يمتد إلى 4.50-4.75% بحلول منتصف 2027، أي ثلاث زيادات إضافية فوق زيادة يوم الأربعاء. وتقرض Caterpillar عملاءها الأموال لشراء معداتها عبر ذراعها التمويلية الخاصة، لذا فإن مسار الفائدة إلى هذا الحد يصل إلى ثاني أثقل سهم في المؤشر مرتين.
سيصدر الإنتاج الصناعي يوم الجمعة عند 13:15 بتوقيت GMT، مع توقعات عند 0.3% مقابل 0.2% في يوليو، وHoneywell (HON) و3M (MMM) هما الموضع الذي ينعكس عليه هذا الرقم في هذا المؤشر. كما يتحدث محافظ Fed بومان عند 07:30 بتوقيت GMT.
المستويات والانحياز
المقاومة: كان أعلى مستوى للجلسة فوق 52,100 بقليل هو المكان الذي توقف عنده الارتداد، ويشكل المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA) قرب 52,600 السقف فوقه. ولم يتداول المؤشر فوق هذا المتوسط منذ أوائل سبتمبر، وقد تحول المتوسط إلى الهبوط.
الدعم: يمثل أدنى مستوى للجلسة قرب 51,600 أول أرضية. وأسفله، يشكل 51,500 المستوى الذي انكسر يوم الأربعاء، ويقع أدنى مستوى الأربعاء قرب 51,200 وهو أدنى مستوى في ثلاثة أشهر الذي بدأ منه الارتداد.
الانحياز: هبوطي ما دام المتوسط لـ50 يوماً قرب 52,600 يحد من التعافي. الهدف الأول هو 51,500 والثاني هو أدنى مستوى الأربعاء قرب 51,200. ويقع مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي، وهو مقياس للزخم، قرب 28 وما زال يتراجع، لذا فإن الارتداد لم يغير الاتجاه. ويُنهي الإغلاق اليومي فوق 52,600 السيناريو الهبوطي.
الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones
الأسئلة الشائعة حول Dow Jones
يُعد Dow Jones Industrial Average أحد أقدم مؤشرات أسواق الأسهم في العالم، ويتكون من أكثر 30 سهماً تداولاً في الولايات المتحدة. والمؤشر مرجح بالسعر لا بالقيمة السوقية. ويتم احتسابه بجمع أسعار الأسهم المكونة له ثم قسمتها على معامل يبلغ حالياً 0.152. وقد أسسه Charles Dow، الذي أسس أيضاً Wall Street Journal. وفي السنوات اللاحقة تعرض لانتقادات لأنه لا يمثل السوق على نطاق واسع بما يكفي، إذ يتتبع فقط 30 شركة كبرى، بخلاف المؤشرات الأوسع مثل S&P 500.
تدفع العديد من العوامل المختلفة مؤشر Dow Jones Industrial Average (DJIA). ويُعد الأداء المجمع للشركات المكونة له، كما يظهر في تقارير أرباح الشركات الفصلية، العامل الرئيسي. كما تسهم البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية والعالمية أيضاً لأنها تؤثر في معنويات المستثمرين. ويؤثر مستوى أسعار الفائدة، الذي يحدده الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، كذلك في DJIA لأنه يؤثر في تكلفة الائتمان التي تعتمد عليها كثير من الشركات بدرجة كبيرة. لذلك يمكن أن يكون التضخم أيضاً محركاً رئيسياً، إلى جانب مقاييس أخرى تؤثر في قرارات Fed.
نظرية Dow هي طريقة لتحديد الاتجاه الرئيسي لسوق الأسهم طورها Charles Dow. وتتمثل خطوة أساسية فيها في مقارنة اتجاه Dow Jones Industrial Average (DJIA) وDow Jones Transportation Average (DJTA)، وعدم اتباع الاتجاهات إلا عندما يتحرك كلاهما في الاتجاه نفسه. ويُعد حجم التداول معياراً تأكيدياً. وتستخدم النظرية عناصر تحليل القمم والقيعان. وتفترض نظرية Dow ثلاث مراحل للاتجاه: التجميع، عندما تبدأ الأموال الذكية بالشراء أو البيع؛ ومشاركة الجمهور، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدد من الطرق لتداول DJIA. إحداها استخدام صناديق المؤشرات المتداولة ETFs التي تتيح للمستثمرين تداول DJIA كورقة مالية واحدة، بدلاً من الاضطرار إلى شراء أسهم جميع الشركات الثلاثين المكونة له. ومن الأمثلة البارزة SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). كما تُمكّن عقود DJIA الآجلة المتداولين من المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر، وتمنح الخيارات الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء المؤشر أو بيعه بسعر محدد مسبقاً في المستقبل. وتتيح الصناديق المشتركة للمستثمرين شراء حصة في محفظة متنوعة من أسهم DJIA، ما يوفر تعرضاً للمؤشر ككل.
