الجنيه الإسترليني يزداد قوة مقابل الين الضعيف؛ ويبدو أن الاتجاه الصعودي محدود في ظل مخاطر التدخل

• يكتسب زوج GBP/JPY زخماً إيجابياً لليوم الثاني على التوالي، رغم أن الارتفاع يبدو محدوداً.
• لا يزال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة بنبرة متشددة يوم الجمعة يضغط على الين الياباني ويدعم هذا الزوج التقاطعي.
• ومن المرجح أن يحدّ تباين موقف بنك اليابان وبنك إنجلترا ومخاطر التدخل لدعم الين الياباني من مكاسب الأسعار الفورية.

يجذب زوج GBP/JPY مشترين جدد مع بداية الأسبوع الجديد، ما يوقف تراجع يوم الجمعة التصحيحي من منطقة 211.25-211.30، أو من أعلى مستوى في نحو أسبوعين. وتحافظ الأسعار الفورية على مكاسب يومية متواضعة خلال النصف الأول من الجلسة الأوروبية، وتتداول حالياً دون منتصف مستوى 210.00 بقليل، مرتفعةً بنسبة 0.15% خلال اليوم.

يواصل الين الياباني (JPY) أداءه الضعيف نسبياً على خلفية قرار بنك اليابان (BoJ) المفاجئ بميله إلى التيسير يوم الجمعة الماضي، ويُنظر إلى ذلك على أنه عامل رئيسي يوفر دعماً لزوج GBP/JPY. وقد جاء رفع بنك اليابان المتوقع على نطاق واسع لأسعار الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً مصحوباً بعضوين معارضين، جادلا بضرورة التريث قبل المضي في رفع تكاليف الاقتراض. وهذا بدوره أشار إلى انقسام واسع داخل المجلس وخفف التوقعات بشأن وتيرة أسرع للتشديد مستقبلاً.

ومع ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يواصل بنك اليابان مساراً مدروساً نحو تطبيع السياسة النقدية. وفي المقابل، يحافظ بنك إنجلترا (BoE) على ميل أكثر حذراً نحو التثبيت أو التيسير التدريجي وسط مخاوف الركود التضخمي، المدفوعة بمخاوف التضخم الناتج عن الطاقة وضعف النمو. وقد يؤدي التضييق الناتج في فارق أسعار الفائدة بين الاقتصادين إلى ضعف نسبي في أداء الجنيه الإسترليني (GBP) مقابل الين الياباني، والحد من مكاسب زوج GBP/JPY.

يُنظر إلى الجنيه الإسترليني على أنه معرض للمخاطر مع تجاوز تسعير السوق لاحتياجات تشديد بنك إنجلترا

يشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن سوق أسعار الفائدة في المملكة المتحدة لا يزال مسعّراً بشكل قوي، إذ لا يزال منحنى المبادلات يشير إلى «نحو 100 نقطة أساس من زيادات بنك إنجلترا في أسعار الفائدة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة إلى 4.75%». ومع ذلك، يجادلون بأن «بنك إنجلترا قد لا يحتاج إلى التشديد بالقدر الذي تتوقعه الأسواق»، مشيرين إلى أن «اقتصاد المملكة المتحدة يعمل بالفعل دون طاقته»، في حين أن «سعر الفائدة البنكي الحالي عند 3.75% قريب من الحد الأعلى للنطاق المحايد الذي يقدره بنك إنجلترا بين 2% و4%»، وأن «السياسة المالية من المرجح أن تصبح أكثر تقييداً». ومن وجهة نظر BBH، فإن «الخلاصة: يظل الجنيه الإسترليني عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير من جانب بنك إنجلترا».

وفي الوقت نفسه، أجرى بنك اليابان فحصاً للأسعار يوم الجمعة، ما أعاد إحياء التوقعات بتدخل آخر في سوق العملات. وقد يدفع ذلك أيضاً المتداولين إلى الإحجام عن وضع رهانات هبوطية قوية على الين الياباني، ويسهم في كبح أي ارتفاع إضافي لزوج GBP/JPY. لذا، سيكون من الحكمة انتظار عمليات شراء قوية مؤكِّدة قبل اتخاذ مراكز ترقباً لامتداد التعافي الأخير من أدنى مستوى منذ بداية العام، الذي لامسه الزوج في وقت سابق من هذا الشهر.