الجنيه الإسترليني: تصاعد ضغوط الأسعار يشكّل تحدياً أمام بنك إنجلترا – Deutsche Bank

يشير سانجاي راجا من Deutsche Bank إلى أن التضخم في المملكة المتحدة (UK) ارتفع في أغسطس، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ ديسمبر من العام الماضي. وبينما ظل كل من مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي وتضخم الغذاء عند مستويات معتدلة، أظهرت أسعار الطاقة والخدمات قوة مقلقة. ويؤكد راجا أن التضخم يسير فوق توقعات بنك إنجلترا (BoE)، ويتوقع أن يقترب مؤشر أسعار المستهلكين من 4% قرب نهاية العام، مما يعقد قرارات السياسة النقدية.

صعود التضخم يثير تساؤلات بشأن السياسة النقدية

"فعل التضخم في المملكة المتحدة ما كان يتوقعه معظم المتنبئين في أغسطس: لقد ارتفع. وصعد مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 3.1% على أساس سنوي، مسجلاً أعلى قراءة له منذ ديسمبر من العام الماضي."

"أولاً، ومن باب الواضح، فإن التضخم آخذ في الارتفاع. وقدمت أسعار الطاقة أكبر مساهمة إيجابية في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في أغسطس، إذ ارتفعت أسعار الوقود في المضخات بنسبة 7% على أساس شهري، كما ارتفعت أسعار زيت التدفئة بنسبة 13% على أساس شهري. ومع استمرار ارتفاع أسعار Brent، من المرجح أن تواجه الأسر مزيداً من الضغوط مع توقع المزيد من الزيادات في أسعار الوقود."

"ثانياً، كانت هناك بعض الاتجاهات المقلقة في زخم أسعار الخدمات. سجلت الإيجارات الخاصة أكبر قفزة شهرية لها منذ نوفمبر 2024 (0.49% على أساس شهري). كما قفزت أسعار خدمات المطاعم بأعلى وتيرة لها منذ فبراير من هذا العام عند 0.45% على أساس شهري. وارتفعت الخدمات الصحية بنسبة 0.4% على أساس شهري. وبينما تروي المؤشرات الرئيسية قصة معينة، هناك قصة أخرى: ضغوط تكلفة المعيشة تتصاعد."

"ثالثاً، وبالمقارنة مع توقعات بنك إنجلترا، فإن زخم التضخم يسير بوتيرة أعلى من المتوقع. ففي الواقع، أصبح مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي الآن أعلى بمقدار 0.25 نقطة مئوية من توقعات البنك. ويقع مؤشر أسعار المستهلكين للخدمات أعلى بمقدار 20 نقطة أساس من توقعات البنك. أما نقطة الارتياح الوحيدة للبنك فستكون في تضخم الغذاء الذي يواصل مخالفة الاتجاه. فقد استقر تضخم الغذاء (بما في ذلك المشروبات غير الكحولية) عند 1.3% على أساس سنوي، أي أقل بنحو 0.7 نقطة مئوية من توقعات البنك."

"الخلاصة أن التضخم في مسار صعودي ووجهته غير معروفة. ولا تزال الأحداث في الشرق الأوسط تضيف إلى الضغوط التضخمية. ووفقاً لتقديراتنا، من المتوقع أن يرتفع سقف الأسعار القادم من Ofgem بأكثر من 20% في يناير. كما أن أسعار الغذاء، رغم ضعفها اليوم، لا تزال مهيأة للارتفاع على خلفية موجات الحر الأخيرة، والجفاف، واحتمال حدوث ظاهرة El Niño. وبالنسبة إلى بنك إنجلترا، فقد أصبحت مهمته في إبقاء التضخم عند 2% أكثر صعوبة. وتشير توقعاتنا الخاصة إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين في طريقه إلى الاقتراب من 4% مع مطلع العام. وقد تكون أسعار الفائدة تقييدية، لكن السؤال الرئيسي للسياسة بالنسبة إلى MPC سيظل: هل هي تقييدية بما فيه الكفاية؟ لقد أصبحت اعتبارات إدارة المخاطر أقوى، كما تعززت في الآونة الأخيرة احتمالات رفع أسعار الفائدة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)