يواجه Bitcoin مخاطر ارتفاعات مدفوعة بالتصفية وسط تعمّق لامبالاة السوق
- تم تداول Bitcoin بين 60,000 و80,000 دولار لمدة ستة أشهر، وظل قريبًا من تراجع بنسبة 50% من دون تسجيل قيعان أدنى.
- انخفض حجم العقود الآجلة الدائمة لـ BTC إلى 10.8 مليار دولار، مسجلًا أدنى متوسط خلال 30 يومًا عبر Binance وBybit منذ عام 2023.
- بلغ متوسط الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة 300,080 BTC، ما يشير إلى ارتفاع الرافعة المالية وزيادة التعرض لتحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين.
ظل Bitcoin (BTC) عالقًا بين 60,000 و80,000 دولار لستة أشهر متتالية، ما يعكس سوقًا تتسم بشكل متزايد باللامبالاة وضعف نشاط التداول. ومع ذلك، فإن هذه الأحجام الضعيفة إلى جانب ارتفاع الفائدة المفتوحة تترك مجالًا لارتفاعات مفاجئة في التصفية، وفقًا لتقرير صادر يوم الثلاثاء عن K33.
يتم تداول Bitcoin قرب تراجع بنسبة 50% ويفشل في تسجيل قيعان جديدة
يفيد التقرير بأن Bitcoin يواصل التداول قرب تراجع بنسبة 50% من أعلى مستوى له على الإطلاق، وهو نمط يختلف عن الأسواق الهابطة الرئيسية السابقة في 2014 و2018 و2022.
وصل Bitcoin لأول مرة إلى مستوى التراجع البالغ 50% في 5 فبراير، وظل حول ذلك المستوى حتى 11 أغسطس. إلا أنه، وعلى عكس التراجعات السابقة، لم تواصل العملة المشفرة الأكبر تسجيل قيعان أدنى بشكل متتابع.
وبدلًا من ذلك، تشير K33 إلى أن فترة التماسك المطولة تزامنت مع تراجع نشاط السوق، إذ أضاف الضعف الموسمي في الصيف إلى غياب الزخم.
وتُظهر بيانات Onchain أيضًا أن BTC انتقل من حائزي الأجل الطويل إلى حائزي الأجل القصير ثم عاد لاحقًا إلى حائزين جدد من الأجل الطويل. وأشارت الشركة إلى أن هذا النمط، إلى جانب أشهر من الأداء السعري الضعيف والفرص المتاحة للمستثمرين للخروج، يوحي بأن تشبع جانب البيع قد يكون في طور التكوّن.
وتصف K33 البيئة الحالية بأنها بيئة أُتيحت فيها للبائعين فترة كافية لتقليص انكشافهم، في حين لا يزال المشترون مترددين في الدخول بقوة بسبب الضعف النسبي لـ Bitcoin.
وكتبت K33: "لا يزال المشترون مترددين في ظل الضعف النسبي وغياب مؤشرات واضحة على تغير النظام، ما يبقي BTC عالقًا في تداول متذبذب قرب تراجع بنسبة 50%."
وعلى الرغم من النشاط الخافت، أكدت الشركة مجددًا أنها ترى في المنطقة الحالية نقطة جذابة لتخصيص الاستثمارات في Bitcoin.
نشاط العقود الآجلة الدائمة يهبط إلى أدنى مستوى في ثلاث سنوات
وركزت K33 أيضًا على العقود الآجلة الدائمة لـ Bitcoin، حيث تراجع نشاط التداول إلى مستويات لم تُسجل منذ عام 2023. وانخفض متوسط حجم التداول المجمع خلال 30 يومًا لعقود BTCUSDT الدائمة على Binance وBybit إلى 10.8 مليار دولار حتى يوم الاثنين.
وكان هذا أدنى مستوى منذ 2023، إذ إن 5% فقط من أيام التداول منذ يناير 2021 سجلت متوسطات أحجام أقل. وتركزت الفترات الأضعف نشاطًا بين ديسمبر 2022 ويناير 2023، ثم مرة أخرى بين أغسطس وأكتوبر 2023.
وعلى الرغم من تراجع نشاط التداول، ظلت الفائدة المفتوحة مرتفعة نسبيًا. وبلغ متوسط الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة لـ Bitcoin نحو 300,080 BTC بين 1 يونيو و11 أغسطس، مقارنة بمتوسط 288,000 BTC لعام 2026 و282,000 BTC عبر 2025 و2026.
وأشارت K33 إلى أن هذا المزيج يدل على ارتفاع نسبي في الرافعة المالية داخل السوق. وقد يزيد ذلك من احتمالات التحركات الحادة إذا بدأت التصفية في إجبار المتداولين على الخروج من مراكزهم.
كما تقول الشركة إن معدلات التمويل ظلت متقلبة لكنها معتدلة نسبيًا. ومع هذا الخفوت الكبير في نشاط التداول، فإن حتى التغيرات المحدودة في التمركزات يمكن أن تُحدث تحولات ملحوظة في معدلات التمويل السنوية.
وحذرت K33 من أن السلبية الحالية في السوق لا تعني بالضرورة اختفاء مخاطر التقلب. بل إن ارتفاع الفائدة المفتوحة إلى جانب أحجام التداول الضعيفة قد يترك Bitcoin عرضة لتحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين.
وجاء في التقرير: "إن الجمع المطول بين ارتفاع الفائدة المفتوحة وتقلب معدلات التمويل، وإن كانت معتدلة نسبيًا، يترك السوق مكشوفًا أمام تحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين."
ويجري تداول Bitcoin عند 63,200 دولار، منخفضًا بنسبة 0.9% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية وقت كتابة هذا التقرير.
