1.25%: لماذا يُعدّ رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة أمراً محسومًا، ولماذا يعتمد الين الياباني الآن على توجيهات أويدا
يقف بنك اليابان (BoJ) على أعتاب تنفيذ رفعٍ لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، مع تسعير الأسواق المالية لاحتمال يقارب 100% لاتخاذ هذه الخطوة. ويأتي ذلك بعد ثلاثة أشهر فقط من الزيادة السابقة في أسعار الفائدة، ما سيجعل هذه الخطوة أقصر دورة تشديد للسياسة النقدية في اليابان منذ سنوات، في ظل تسارع التضخم الأساسي. ومع ذلك، ومع تسعير أسواق النقد لما يقارب 90 نقطة أساس من الزيادات التراكمية خلال الأشهر الـ12 المقبلة، يحذر استراتيجيو العملات من أن أي إشارات حذرة من المحافظ كازو أويدا قد تؤدي إلى تراجع من نوع "sell the fact" في الين الياباني (JPY).
MUFG يسلط الضوء على مخاطر حذر أويدا في مواجهة تسعير السوق القوي لزيادات بمقدار 90 نقطة أساس
وبحسب ديريك هالبيني في MUFG، ففي حين أن رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% متوقع بالكامل، فإن رسائل المحافظ أويدا قد تجد صعوبة في مجاراة الوتيرة المتشددة التي تعكسها حاليًا مقايضات أسعار الفائدة. وقد تدفع أسعار الطاقة العالمية المرتفعة وحالة عدم اليقين في أسواق الأسهم أويدا إلى الحفاظ على موقف حذر، مع استبعاد التقارير المضارِبة التي تتحدث عن زيادات أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.
"هناك خطر ملحوظ يتمثل في أن تعليقات المحافظ أويدا قد لا ترقى إلى مستوى ما تتوقعه الأسواق، في ظل تسعير 90 نقطة أساس من الزيادات خلال الأشهر الـ12 المقبلة... ولدى المحافظ أويدا سجل في توخي الحذر عندما ترتفع حالات عدم اليقين العالمية، ومع ارتفاع أسعار الطاقة ترتفع العوائد العالمية أيضًا، إلى جانب خطر تراجع أسواق الأسهم العالمية... وأي خيبة أمل من عدم مواكبة أويدا لتسعير السوق قد تدفع USD/JPY إلى الارتفاع بشكل أكثر وضوحًا."
Danske Bank يتوقع وتيرة أكثر مرونة من بنك اليابان لدعم قوة الين
مع التركيز على زخم التضخم الأساسي، يؤكد فريق أبحاث Danske أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأخيرة تبرر الابتعاد عن النهج البطيء تاريخيًا لبنك اليابان. كما أن الالتزام الواضح بمسار أسرع وأكثر مرونة لأسعار الفائدة يعد ضروريًا لمنع الين الياباني من التعرض لضغوط بيعية متجددة.
"نتوقع أن يشير بنك اليابان إلى نهج أكثر مرونة في وتيرة التشديد مقارنة بدورة رفع الفائدة شديدة الحذر التي شهدناها حتى الآن. وأي شيء غير ذلك سيضغط بشدة على الين... وقد أظهرت ضغوط الأسعار الأساسية مؤخرًا علامات على بعض التسارع، وهو ما تعكسه أيضًا بيانات طوكيو المنشورة في وقت سابق من هذا الشهر."
Rabobank يرى مخاطر "sell the fact" على الين لكنه يستهدف USD/JPY عند 154.00
تشير جين فولي في Rabobank إلى أن تنفيذ زيادتين في أسعار الفائدة خلال فترة ثلاثة أشهر يبرز تحولًا كبيرًا في بيئة التضخم في اليابان. وفي حين قد يعمد المتداولون على المدى القصير إلى جني الأرباح من مراكز الشراء على JPY عقب الإعلان، فإن الإصلاحات الاقتصادية الأساسية واتجاهات الأسعار القوية من شأنها أن تُبقي USD/JPY قرب مستوى 154.00 خلال الربع المقبل.
"إذا لم يتمكن أويدا من التلميح غدًا إلى تسارع وتيرة تشديد السياسة النقدية، فقد يصاب السوق بخيبة أمل... ما يشير إلى وجود مجال لرد فعل من نوع ‘sell the fact’ في JPY مقابل الدولار الأمريكي مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك... يمتلك أويدا ما يكفي من البيانات الاقتصادية الداعمة للإشارة إلى نبرة متشددة، وهو ما ينبغي أن يحد من أي خيبة أمل في السوق ويمنع الزوج من العودة إلى منطقة 160.00... وتوقعنا لزوج USD/JPY خلال 3 أشهر هو 154.00."
وعبر المؤسسات الثلاث جميعها، يُنظر إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% على أنه أمر محسوم، ما يحول كامل التركيز إلى التوجيهات المستقبلية للمحافظ أويدا. وبينما يتوقع Danske Bank مسارًا أكثر مرونة للسياسة النقدية للحفاظ على مكاسب الين الياباني، يحذر كل من MUFG وRabobank من أنه ما لم يؤيد بنك اليابان بالكامل توقعات رفع الفائدة القوية، فإن USD/JPY يواجه مخاطر ارتفاع على المدى القريب مدفوعة بجني الأرباح قبل أن يستقر قرب 154.00.
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
